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开进欧洲的中国新能源车,前景如何?
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开进欧洲的中国新能源车,前景如何?
时间:2022-11-7 11:37
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中国基金报 吴娟娟
在德国出差的L先生在观察街上的车标。“刚看一件一台特斯拉Model 3”, 他微信语音留言记者。L之所以观察车标,是因为他了解到今年以来,中国新能源车开启了欧洲计划,他想看看能不能碰到一辆来自中国的新能源车。
10月17日,巴黎国际车展时隔四年重新回归,多家中国新能源车企携旗下产品亮相,并在车展上表达了对于欧洲市场的重视。这也将中国新能车的“欧洲计划”带到了国内投资者面前。
的确,在燃油车时代,德国车,日系车占据了中国汽车市场的显著份额。不过,进入新能源时代、智能车时代。事情起了变化。这两年中国汽车出口提速,其中新能源车出口是重要的推手之一。对于车企来说,欧洲扩张计划,是布局未来,是“迎难而上”对当期营收和利润贡献甚微,甚至拖累了当期营收和利润。尽管如此,但是部分投资人对新能源车的海外布局表示支持和认可。
中国新能车出海
日前,蔚来汽车创始人李斌介绍,进军挪威一年之后,蔚来个别车型在挪威市场起步顺利。
李斌接受德国媒体采访 来源:视频截图
不只是蔚来, 今年以来,中国汽车的出口增速可观,其中20%左右的出口来自于电动车。这里虽有统计口径的细节需要注意,例如特斯拉在上海工厂生产的车出口欧洲也算在中国出口中。但是据瑞银中国汽车行业研究主管巩旻介绍,汽车出口这两年的确是有增长。来自中汽协和中信证券研究部的数据也显示,2021年中国汽车出口销量及增速与往年比有显著提升。
出海后,中国电动车在海外市场反响怎么样?
瑞银在年初针对欧洲市场做的问卷调查显示:欧洲消费者对中国新能车的品牌认可度正在建立。他们开始对中国品牌开始有了点认知。例如,部分消费者对造车新势力之一有些认知。
但是整体来看,消费者对中国车企认知度不高,中国车在欧洲销量也比较低。
巩旻认为,这背后有多重原因。首先,对品牌的认可需要时间。其次,车企也需要找准定位。比如部分车企的商业模式,很难直接在海外复制。第三,欧洲单个国家市场比较小,例如以挪威为例,人口只有上海的五分之一。这样单个国家市场对车企销量的贡献量比较低。
旅居瑞士的华商卓越先生也告诉记者,就他的生活经验而言,比较难在身边看到国产电动汽车,电动车出海到欧洲真不容易。
尽管在他看来中国的电动车行业在世界上是相对领先的。不光是整车、车配件,基础设施电桩等也是相对领先的。但是,目前电动车、智能车在欧洲还是刚刚起步的阶段,市场渗透率提升还需漫长的过程。消费者接受电动车观念还需要时间。眼下欧洲本土电动车的渗透率尚有限,中国要打开这样一个市场,坦白说有难度,卓越说。
他分析道,一个原因是疫情下很难人际交流,市场推广非常难做。这样以来,中国车企的品牌认可度很难提升。目前中国在电动车领域已经积累了一定的优势,应该放大这一优势,卓越表示。
注:中信证券研究部的数据显示,挪威市场EV销量整体较小,这或许与挪威本身市场规模容量小有关。目前特斯拉、大众、奥迪占据了挪威电动车的主要注册量。部分中国品牌也开始在挪威吸引关注。
放大优势
有相关研究者认为国内产品迭代进化的比较快,也有成本优势。暂时销量低迷,不妨碍电动车出口依然是中国车企的历史性机遇。
例如 巩旻表示目前电动化、智能化转型,是一个越来越清晰的趋势。中国自主品牌的崛起,也是非常清晰的一个趋势。
他补充说道,至少在国内市场,中国车企或者中国品牌在燃油车时代占30%的市场份额,现在在电动车里面占80%以上的市场份额。自主品牌引领着电动化转型。在转型过程当中也诞生了电池材料、电池设备以及电池产业链。中国现在能够占据全球60%的电动车的产销。这些数据在过去是难以想象的。
APS 汽车行业分析师Liu Jie 和APS 创始人王国辉也表示,未来中国的汽车销售增速会下降,所以车企努力出口寻找新的增长点。除了三家造车新势力,传统车企例如吉利、比亚迪等也在寻找出口机遇。中国电动车供应链比欧洲发展更早,中国的电动车企业可能会有先发优势。
出海可放大中国新能车优势的选择,那么应该采取什么样的战略出海?
例如,以往中国出口多打“性价比”牌,中国电动汽车出口是否可以竞争高端市场,抛弃靠便宜取胜的标签? 针对这个问题,巩旻认为打 “性价比”牌无可厚非。“便宜具备很强的竞争力”但任何一个新的进入者,除非它本身已经有很高的知名度,或者产品具有非常高的区分度,否则很难以同等的价位打开市场。”
具体来说,新加坡资产管理机构 APS 汽车行业分析师Liu Jie 和APS 创始人王国辉认为,蔚来出口款的车型价格就较有竞争力。在他们看来,中国电动车出口定价具有一定的优势。而在汽车行业,“便宜”的吸引力不可小觑。不过,吸引力究竟有多大,要根据出口车型自身的定价和竞争对手的比较才能确定。
卓越说,德国、挪威等市场之外,他近期多次出入俄罗斯。在他看来,中国车企在俄罗斯的前途光明。一方面,不少其它市场的车企退出,再加上俄罗斯汽车工业本身减产。在他看来,目前,疫情是最大的变量。随着疫情情况改善,中国车企能更便捷地与外界沟通,中国电动车或许能进一步在海外打开局面。
对出海战略乐观,对股价谨慎
尽管认可中国新能车的出海战略,但是APS认为评估新能车估值时,投资者需保持理性。APS是坚定的价值投资者,基于未来现金流折现模型估值。Liu Jie 认为新能源车的合理估值由下面的因素决定:未来的汽车销量;利润、现在的估值等。 在他看来,目前市场给予新能源车企业的估值较高,提前反映了未来很多年的盈利,甚至包含了服务可能带来的盈利。市场提前了太多年抢跑了。
他给记者算了一笔账:假定30%的车主会使用车企提供的服务,这一服务平均订阅费为2000元一年。假定平均每台车的使用寿命是8年。差不多算下来,平均每台车能产生利润6800元,那么40万台车能产生的利润约27亿元。如果是20倍的市盈率倍数,那么市值应该是540亿元,这一市值与当今的新能车企业实际市值水平有非常显著差距。
所以,尽管对于车企来说,出海是正确的也是必要的策略,APS也会紧密跟踪事态演化,但是Liu Jie和王国辉对中国新能源车的出海战略持谨慎乐观的态度。
但是被问到出海战略会或者应该如何影响新能源车企的股价时,Liu Jie援引数据指出,2022年9月新能源乘用车出口4.4万辆,9月各车企新能源出口如下:上汽乘用车15509辆,比亚迪汽车7736辆,特斯拉中国5522辆、上汽通用五菱4123辆、吉利汽车2364辆、神龙汽车1583辆、东风易捷特1419辆,东风小康1266辆、创维汽车1149辆,长城汽车796辆、爱驰汽车715辆、东风乘用车483辆,一汽红旗475辆,江淮汽车404辆。
Liu Jie说,数据可见,目前的出口量占总销量比例甚微。出口前景已经被充分定价,甚至尚未生产的车型也已经被股价反映了。所以尽管认可对出口战略,但他表示投资者不应该为这一战略支付太高的估值。
业内人士表示,在今天这样高度不确定的市场,出海势必不容易。困难似乎并未吓退车企。李斌在接受德国汽车行业媒体采访时也表示,越是难的时候,越要着眼长期。而长期来看,未来可期。
编辑:舰长
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