年赚近7亿！儿童“近视神药”阿托品火爆

2026年4月21日晚间，A股眼科药物龙头兴齐眼药（300573.SZ）披露了2025年年度报告，交出了一份令市场惊艳的成绩单。

年报显示，兴齐眼药2025年全年实现营业收入24.73亿元，同比增长27.24%；归属于上市公司股东的净利润高达6.96亿元，同比飙升105.84%；扣除非经常性损益后的净利润为6.97亿元，同比大增100.56%。利润增速远超营收增速，表明公司的盈利能力和经营效率正在持续提升。

值得注意的是，扣非净利润增幅与归母净利润基本持平，非经常性损益仅为-119.14万元，这意味着利润增长几乎完全来源于主营业务经营成果，盈利质量扎实。红星资本局注意到，这是兴齐眼药自2016年上市以来取得的最好业绩。

盈利能力方面，公司医药制造业务毛利率达83.70%，同比提升3.45个百分点，带动整体毛利率升至81.13%；净利率为28.14%，同比提升9.33个百分点，盈利能力持续强化。经营活动产生的现金流量净额达7.53亿元，同比增长80.68%，增速显著高于营业收入增幅，销售回款质量显著改善，为后续研发投入和市场拓展提供了充足的资金支撑。



业绩高速增长的核心驱动力来自滴眼剂产品的大规模放量。年报显示，2025年兴齐眼药的滴眼剂产品实现收入19.50亿元，同比增长42.76%，占公司总营收的比重从上年同期的约70%进一步攀升至78.87%。

展开全文     从产品结构来看，滴眼剂和凝胶剂/眼膏剂是两大主要营收板块，二者合计贡献了公司超过九成的收入。其中，滴眼剂收入19.50亿元，占比78.87%；凝胶剂/眼膏剂收入3.67亿元，占比14.82%；溶液剂、医疗服务及其他业务合计创收1.56亿元，占比不到7%。

2025年，滴眼剂板块内的硫酸阿托品滴眼液（商品名：美欧品）和环孢素滴眼液（Ⅱ）（商品名：兹润）两款核心产品的收入贡献度均达到10%以上。摩熵医药数据显示，在全终端医院市场和实体药店，硫酸阿托品滴眼液的销售额分别达到3.06亿元和1.21亿元，分别同比增长244.64%和230.83%；环孢素滴眼液（Ⅱ）的销售额则分别为5.95亿元和1803.68万元，同比增长30.20%和21.62%。

在区域分布方面，华东地区收入占比34.29%，显著领先其他区域；华中与华北地区分列第二、第三位，占比分别为16.49%和15.89%，形成了“东强中北稳”的区域格局。



兴齐眼药的业绩爆发，离不开两大核心产品——硫酸阿托品滴眼液和环孢素滴眼液——的“双轮驱动”。

**硫酸阿托品滴眼液（美欧品）** ，俗称“近视神药”，是国内首款获批用于延缓儿童近视进展的眼用制剂。该产品于2024年3月获批上市，适应症为用于延缓球镜度数为-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童的近视进展。自上市以来，该产品迅速成为兴齐眼药的核心收入支柱。

进入2026年1月，公司更进一步，0.02%和0.04%两个全球独有规格的硫酸阿托品滴眼液获得《药品注册证书》，目前国内尚无近视相关适应症的同类产品上市。双倍递增阶梯浓度的获批，不仅丰富了产品矩阵，也为不同近视程度的儿童提供了更多治疗方案选择。

**环孢素滴眼液（Ⅱ）（兹润）** ，则是兴齐眼药在干眼症治疗领域的王牌产品。该产品于2020年6月获批上市，是全国首个获批上市的用于治疗干眼的环孢素眼用制剂，适用于与角结膜干燥症相关的眼部炎症所导致的泪液生成减少的患者。产品采用独家的Ailic-Tech纳米微乳技术，具有生物利用度高、制剂稳定、点眼舒适的特点，自2022年通过国谈进入国家医保目录后，销量实现快速增长。

两大核心产品分别在干眼治疗、儿童近视防控赛道保持市场领先优势，市场渗透率稳步提升，共同撑起了兴齐眼药滴眼剂板块的高速增长。

一个值得关注的亮点是，兴齐眼药在收入快速增长的同时，成本控制能力显著增强。2025年，公司销售费用为7.64亿元，同比仅增长8.29%，增速远低于27.24%的营收增速，销售费用率从上年的39.3%大幅下降至30.9%。

销售费用率的下降，一方面反映出随着阿托品产品品牌影响力的不断提升，市场认可度逐步提高，无需再投入高强度的营销费用来拓展市场；另一方面，公司持续优化销售渠道结构，高效的线上渠道占比提升，有效降低了获客与运营成本。规模效应与精细化管理正在加速兑现。

在渠道建设方面，公司积极构建全渠道服务生态，打造医院、零售、电商协同发展的服务网络，全年覆盖专业医疗人士超20万人次，零售端药师培训覆盖10万余人，院内外渠道协同效应持续显现。

作为一家以创新为驱动的制药企业，兴齐眼药在研发领域的投入从未松懈。2025年，公司研发投入为2.46亿元，同比增长4.67%，占营业收入比例为9.96%。

在研管线方面，公司取得了多项重要进展。伏立康唑滴眼液在取得Ⅰ期临床研究报告后，目前已进入Ⅱ期临床试验；盐酸利多卡因眼用凝胶已开始Ⅲ期临床试验；SQ-22031滴眼液已取得Ⅰ期临床研究报告，并分别开始神经营养性角膜炎和干眼两个适应症的II期临床试验；SQ-129玻璃体缓释注射液分别开始用于视网膜分支静脉阻塞或中央静脉阻塞引起的黄斑水肿及糖尿病性黄斑水肿两个适应症的I/II期临床试验；此外，他氟前列素滴眼液、盐酸奥布卡因滴眼液已获得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》。

研发管线的持续推进，为公司长期增长提供了充足的动能。

在业绩大幅增长的同时，兴齐眼药也没有忘记回报股东。公司2025年度利润分配预案为：以现有总股本246,429,527股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计拟派发现金红利2.46亿元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增4.5股，不送红股。

尽管业绩亮眼，但兴齐眼药并非高枕无忧。目前，兴齐眼药仍是国内唯一获批硫酸阿托品滴眼液的厂商，但越来越多的药企正在加速入场布局。

2025年以来，多家上市公司加速推进硫酸阿托品滴眼液的进展。2025年1月，兆科眼科公告称，国家药监局已受理其核心产品NVK002（低剂量阿托品0.01%）的简化新药申请。紧接着2025年2月，恒瑞医药发布公告宣布，其子公司成都盛迪医药的HR19034滴眼液药品上市许可申请获国家药监局受理，该产品拟定适应症同样为延缓6至12岁儿童近视进展。

据记者在国家药物临床试验登记与信息公示平台以“硫酸阿托品”为关键词搜索发现，已有20项硫酸阿托品滴眼液临床试验登记。除了兆科眼科、恒瑞医药外，莎普爱思、博瑞医药、欧康维视生物-B、齐鲁制药等多家药企的相关产品均已进入III期临床试验阶段。

可以预见，未来硫酸阿托品滴眼液的竞争将异常激烈，留给兴齐眼药独占市场的时间窗口正在收窄。

对于未来发展，兴齐眼药表示，公司将坚持“双轮驱动”战略，纵向深耕眼科治疗领域，巩固干眼治疗与近视防控领域的领先优势，推进从眼表到眼底的全领域布局；横向拓展消费型眼健康市场，满足多层次健康需求；积极进行海外专利布局与注册；以研发技术为创新引擎，以智慧供应链为运营基石，以渠道重构为市场抓手；努力成为国内眼健康领域领先品牌，并在全球眼科细分市场不断提升竞争力。

值得关注的是，2025年第四季度公司归母净利润为9694.92万元，环比第三季度的2.64亿元出现较大幅度下滑，环比下降约63%，这一表现低于部分分析师预期。业绩波动背后是否存在季节性因素或短期扰动，尚待进一步观察。

从一家以院内制剂起家的眼科药企，到如今的百亿市值眼科龙头，兴齐眼药凭借“近视神药”和干眼症药物两大王牌，书写了一段令人瞩目的增长故事。但在越来越多的竞争者涌入赛道之际，如何维持市场领先地位、如何将研发管线转化为下一个增长引擎，将是这家东北药企未来几年必须回答的核心命题。[url=//www.sohu.com/?strategyid=00001 ]