菲律宾比索暴跌创历史新低！谁在偷笑？谁在受苦？

【菲龙网专讯】近日，菲律宾比索跌至历史最低点，对美元汇率一度创下新纪录。虽然此后略有回升，但菲律宾央行似乎对进一步贬值“并不排斥”，而市场正密切关注是否会出现官方干预信号。

比索贬值，对菲律宾经济而言是一把“双刃剑”。一方面，它让海外菲律宾劳工（OFWs）的汇款更值钱，或将刺激国内消费；另一方面，进口品价格飙升可能再度推高通胀，令政府债务压力扩大。菲律宾是亚洲最活跃的主权债券发行国之一，比索长期走弱将使外债成本上升，进一步推高财政赤字。

比索为何持续走弱？
比索自7月以来已下跌逾2%。分析指出，这与总统小马科斯（Ferdinand Marcos Jr.）在国情咨文中揭露的政府防洪项目“贪腐丑闻”密切相关。

小马科斯当时指出，许多防洪基础设施被用于牟利。国会听证会随后曝光官员、议员及承包商串通挪用数十亿比索公款，引发大规模抗议和外国投资撤资潮。

据数据，从7月29日至10月29日，外国投资者从菲律宾股市净撤出约1.27亿美元。由于外资占菲律宾股市交易额逾40%，冲击不容小觑。

央行在10月也承认，由于企业信心下滑、基础设施支出受质疑，菲律宾经济增长前景“趋弱”。与此同时，央行从去年8月至今已连续降息175个基点，试图刺激经济。货币委员会成员迪奥克诺（Benjamin Diokno）透露，12月可能再降息25个基点，并暗示明年仍有下调空间。

此外，美国自8月起对菲律宾出口商品征收19%关税，进一步拖累制造业。央行警告，外资流入与服务出口增长或将同步放缓。

政府此前已将2025年经济增长目标从6%-8%下调至5.5%-6.5%。多家机构随后也下修了预期。

谁从比索贬值中获益？
比索走弱对海外汇款家庭来说是一大利好。菲律宾有超过1000万海外劳工，他们去年汇回创纪录的345亿美元。汇率走低意味着汇回的美元可兑换更多比索，增加家庭消费能力。

这可能推动零售、食品、房地产等消费相关产业增长。菲律宾家庭支出约占GDP的三分之二，年底圣诞季的汇款高峰期或将进一步放大这种效应。

与此同时，贬值也提升了菲律宾在全球外包产业的竞争力。菲律宾是全球最大的业务流程外包（BPO）中心之一，约有200万人在该行业工作。更低的工资成本将吸引更多海外企业，将带动就业与薪资增长。

在出口方面，比索贬值令菲律宾制造品对外国买家更具吸引力，出口量或随之上升，有助于缩小目前每月约30亿至40亿美元的贸易逆差。

谁在为弱势比索买单？
当然，代价也十分明显。

比索走弱意味着进口价格全面上涨。菲律宾高度依赖进口石油、钢铁、机械、电子元件和食品。进口成本上升将直接推高通胀，尤其是燃油与食品价格。

不过，财政部的敏感度分析显示，比索每贬值1比索，政府税收可增加约93亿比索（约合1.58亿美元），主要来自进口关税和消费税收入。

投资者怎么看？
理论上，比索走弱让外国投资者更容易“买入便宜货”。同样的美元可以兑换更多比索，从而购买更多本地资产。
然而，低汇率背后的政治与经济不确定性，却让许多外资保持观望。持续的贪腐丑闻及企业信心下滑，正成为拖累投资的主要阴影。

政府是否担心？
与印度等亚洲国家积极干预汇率不同，菲律宾当局似乎并不急于出手。央行行长埃利·雷莫罗纳（Eli Remolona）表示，若贬值“过度且通胀风险升高”，央行才会干预；否则将继续让市场决定汇率。

截至9月，菲律宾外汇储备达1090亿美元，为近一年最高水平，为央行必要时抛售美元、稳定汇率提供了空间。

分析人士认为，央行目前容忍比索走弱，是为了优先支持增长。菲律宾群岛银行首席经济学家埃米利奥·内里（Emilio Neri）指出：“从官员近期言论来看，‘保增长’已成为比‘稳汇率’更高的优先目标。”