国债拍卖现分化：短期品种受捧 长期债券遇冷

商报：国库局周三举行的国债拍卖呈现"冰火两重天"局面。最新数据显示，重新招标的3年期国债获得市场热捧，而25年期超长期品种则遭遇认购不足。

此次拍卖共筹集资金351亿元(约合6.2亿美元)，显示出投资者对不同期限债券的风险偏好存在显著差异。

本次重新发行的3年期国债剩余期限为2年10个月，最终中标利率为5.760%，较二级市场现行利率低约20个基点。该品种获得40.7亿元投标，超额认购倍数达两倍，财政部全额接受了200亿元的发行计划。

相比之下，剩余期限24年7个月的25年期超长期国债表现逊色。虽然收到226亿元投标，超额认购1.1倍，但国库局仅部分接受151亿元，中标利率定在6.649%。市场人士表示，投资者对超长期债券要求更高的风险溢价，显示出对远期经济走势的担忧。

此次拍卖后，菲律宾国债市场存量结构出现新变化。 3年期国债未偿余额增至3214亿元，25年期品种存量达到651亿元。

此次拍卖结果印证了市场对利率走势的预判——短期资金面相对宽松，但长期通胀压力仍存。这种期限利差扩大的现象，可能预示着投资者对菲律宾经济中长期发展持审慎态度。