低风险理财也亏钱？债市震荡是主因

本报记者 慈玉鹏 北京报道
近期，随着债市波动加大，固收类理财产品净值跟随下跌。部分网友反映，自己持有的银行R1低风险理财产品开始亏钱。《中国经营报》记者采访了解到，低风险固收类理财亏损，主要是受债券市场震荡影响。
记者采访了解到，债市调整接近尾声的信号明显，接下来债市波动率或将小幅下降，市场或进入一段温和震荡期。投资者若对风险较为敏感，可适当减少以债券为底层资产的产品配置；但从长期看，债券市场仍具有稳定收益和避险功能。
部分R1理财产品收益转负
Wind数据显示，截至3月27日，多只R1理财产品出现近1个月年化收益为负的情况。
2月以来银行理财产品收益率便出现下跌。普益标准数据显示，2025年2月，银行理财产品短期收益跌幅较为明显，开放式固收类理财产品近1个月年化收益率降至2.27%左右，封闭式固收类产品近1个月年化收益率降至2.29%。
苏商银行研究员杜娟告诉记者，R1理财产品属风险分类较低的类型，底层资产通常是货币市场工具、低风险债券、银行存款、央行票据等，一般来讲收益相对稳定。R1理财产品出现亏损，主要受债券市场震荡影响，继2024年单边上涨行情后，近期债券市场出现较大波动，部分国债期货价格震荡堪比股票，跌幅较大，抬升其投资风险。
普益标准研究员张翘楚表示，整体来看固收类理财收益率下滑与债券市场回调具有一定的关系。近期在资金面处于紧平衡、权益市场回暖以及经济利好政策预期等因素的影响下，债市的交易情绪受到一定的压制，使得债市整体持续调整并进入下行区间，受此影响，以债券为主要持仓资产的固收类理财产品的收益率也同步出现下降。截至2月末，1年期、3年期和10年期国债到期收益率较1月末分别调整20BP、21BP和9BP，AAA级和AA+级企业债和城投债到期收益率环比也出现了20BP左右的调整幅度，在各类债券价格持续面临下行压力的背景下，固收类理财产品收益短期内也出现了较大幅度的波动，其2月末的平均近1个月年化收益率环比降幅已超60BP，整体受债市回调的影响相对较大。
债市进一步调整空间或有限
针对债市调整引发固收类理财产品净值回撤的现象，银行理财子公司近期纷纷发声。
兴银理财方面表示，债市调整接近尾声的信号明显，时间上看，已持续约2个月，接近过去2年债市调整周期的上限。空间上看，短端收益率方面，1年期国债收益率已回到去年8月水平，1年国股存单收益率超过1年期MLF利率，历史上该状态难以持续；长端收益率方面，10年国债收益率上行近20bp，接近过去2年调整幅度的上限。因此，未来债市进一步调整的空间或有限，但受季末资金波动、机构行为影响，短期市场利率可能在高位震荡。
兴银理财方面建议普通投资者耐心持有，固收类理财产品的收益主要来源于票息和资本利得。不管债券价格涨跌如何，其票息每天都会累积并计入净值中，因此对产品净值恢复具有支撑作用。短期可能有波动，但货币宽松周期下债市修复只是时间问题；同时多元投资，如果不满足于纯债产品、想一定程度参与股市——微量含权“固收+”产品，一方面可以对冲债市风险，另一方面也能部分参与到股市的行情。
招银理财方面表示，短期看，接下来债市波动率或将小幅下降，市场或进入一段温和震荡期。一方面，随着央行本周已连续2日公开市场净投放，市场对资金利率趋紧的担忧有一定缓解，有利于债券市场情绪的平复；另一方面，2月企业信贷、通胀等数据反映经济尚处于修复期，内需提振尚待数据进一步验证，基本面尚未对债市构成进一步下跌的压力。再加上考虑到长债利率和资金利率的倒挂局面现已解除，债市目前已基本调整至去年11月债牛启动前的水平，且部分品种出现一定幅度超调。因此，可以判断接下来债市进一步调整空间有限，债市或在政策节奏、科技创新、资金价格等多因素影响下呈现宽幅波动。
目前，固收类产品收益率下跌，投资者应如何选择？普益标准相关人士表示，短期来看，如果债市调整持续且市场利率上升预期较强，投资者对风险较为敏感，可适当减少以债券为底层资产的产品配置，以降低潜在风险；从长期来看，债券市场仍具有稳定收益和避险功能，投资者不应完全避开以债券为底层资产的产品，而应根据市场情况和自身需求进行合理配置。总体而言，投资者需要根据自身情况和市场变化来做出明智的决策，尤其在市场波动时期，保持长期投资视角和理性决策尤为重要。
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）