中银国际：AI算力核心供应链或迎放量机遇 维持行业“强于大市”评级

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，自DeepSeek发布后，海内外热度不减，下游生态应用或迎来加速闭环。而在国产侧，昇腾或成为DeepSeek紧密合作方共同打造AI算力基座。该行认为，在国内先进制程良率攀升的前提下，配套供应体系或迎来加速放量，维持行业强于大市的评级。建议关注：CCL南亚新材(688519.SH)、生益科技(600183.SH);PCB方正科技(600601.SH)、深南电路(002916.SZ)、生益电子(688163.SH);高速背板线模组华丰科技(688629.SH);电源泰嘉股份(002843.SZ)。
中银国际主要观点如下：
DeepSeek引领下游应用或迎闭环，推理需求随访问量持续增长
根据AI产品榜的数据，DeepSeek在2025年2月Web访问量中达到5.71亿，环比+122.73%，在全球总榜中居第三位，在国内总榜中居于第一位。Agent产品Manus的横空出世，则进一步打开AI产品的想象空间。英伟达在业绩交流会中指出，长时推理AI每任务所需的算力可能比单次推理高出100倍。该行认为，从DeepSeek到Manus，AI+工具在不断进化，AI+应用也会随之呈现增长态势，对于算力的需求有望持续增加。
算力供应是AI技术的底层支撑，自主可控方能“防患于未然”
阿里巴巴已经宣布未来3年投入将超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。该行认为国内AI领域资本开支有望保持较快增长。根据芯智讯消息，美国商务部未来或限制更多AI芯片进入中国，影响英伟达H20/B20及一些传统芯片。该行认为以华为昇腾为代表的国产算力芯片及其供应链有望获得更光明发展前景。
昇腾+DeepSeek最优解，华为领衔打造行业AI解决方案
昇腾在业界首先完成了DeepSeek核心算法适配，支持DeepSeek全系模型预训练及微调。同时昇腾DeepSeek一体机能为企业提供更大的系统吞吐、更好的多用户并发时延保障、更高的用户并发、更灵活高效的部署。Atlas800IA2推理服务器是基于鲲鹏920+昇腾910 AI处理器的AI推理设备，具有高计算密度、高能效比、高网络带宽、易扩展、易管理等优点，广泛应用于深度学习模型开发和AI推理服务场景。该行认为昇腾与DeepSeek有望深度牵手打造算力解决方案，进而带动昇腾910系列芯片需求加速起量。
高端制程良率持续攀升，核心供应链或迎放量机遇
根据英国《金融时报》报道，华为昇腾910C良率或已达40%，实现了翻倍提升。该行认为，良品率的提升说明昇腾910C在7nm芯片制造工艺的优化、生产管理的改进上卓有成效，盈利也体现了其商业价值开始显现。而在910C芯片良率提升的情况下，910C系列产品有望迎来加速出货，国内AI配套产业链有望持续受益。
主要风险
AI应用发展不及预期;国产AI供应链技术突破不及预期;算力商业落地不及预期;国产互联网厂商采购国产供应链不积极。