银行系AIC支持科创企业 业内：需完善容错纠错机制

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道
金融资产投资公司（以下简称“AIC”）在支持科技创新领域展现出广阔的发展前景。
日前，国家金融监督管理总局与国家发展改革委在京召开AIC股权投资试点座谈会，提出将扩大金融资产投资公司股权投资试点，吸引带动更多社会资本支持科创企业发展。
交银投资相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，银行系股权投资机构目前已形成一套科技金融的体系和制度，包括投资策略、风险管理、项目筛选、投后管理等方面的制度安排，覆盖“募投管退”全流程。在合作模式上，正积极推动股权投资生态圈整合，通过汇聚产业、金融、政府以及个人投资者等多元化资源，为企业打造资源嫁接和增值赋能的平台。
建立股权投资生态圈
会议指出，AIC已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元；认真落实“投早、投小、投长期、投硬科技”要求，撬动社会资金参与试点，探索形成了一批良好做法，基金设立、募资和项目投资等各项工作顺利有序推进，取得积极成效。
远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）指出，众多AIC 股权投资基金采取跨界联合发起，包括地方国资投资平台、AIC、科技企业和地方重点国企等，AIC 作为金融资产投资公司股权投资试点的核心企业，发挥重要出资人角色，促进了银行系的权益资本对于各城市科创领域融资需求深入对接。AIC 基金案例实践同时显示，这些基金聚焦支持科技创新，助力战略性新兴产业、未来产业等领域发展，AIC 从中发挥耐心资本的角色。
记者采访了解到，在股权投资领域，AIC正成为重要参与者。前述受访交银投资相关负责人指出，第一，与市场其他主体相比，银行系股权投资机构天然具有母行广泛的分支机构和客户基础，能更好地了解企业需求和市场动态，为企业提供更全面的金融服务，给予企业投后赋能增值。
第二，银行系股权投资机构还可以依托丰富的风险管理经验，和母行与科创企业的长期业务联系，如存贷款、结算等，更好地了解企业的经营状况和成长潜力，为股权投资的准入评估及投后管理提供更有力的支持。
第三，银行系AIC的母行都是排名世界1000家大银行前十位的综合性商业银行，资金实力雄厚，可以为被投项目带来长期的耐心资本来源。
第四，对被投企业而言，得到银行系AIC的支持还可以为它们在市场上“增信”，提高市场的认可度，降低融资成本等。
从“投安全”到“投成长”
从政策支持来看，2024年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，扩大AIC直接股权投资试点范围。
2024年9月，金融监管总局发布的《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》将五大行股权投资业务试点城市由上海扩大到18个城市，股权投资金额和比例限制也将放宽，考核机制也将得到进一步优化。
最近召开的AIC股权投资试点座谈会提出，要推动优化股权投资环境，调动更多资金和资源支持试点。持续总结试点经验，优化完善试点政策，推动试点工作有序扩围，推动产业转型升级、支持科技创新和民营经济。
“目前，国内整体投资规模放缓，硬科技领域成为投资焦点。产业结构升级背景下，国有资本积极赋能硬科技产业发展，半导体、清洁技术、汽车等领域获大量资金注入，部分硬科技行业逆势上涨，反映股权投资助力产业结构调整、资金加速流向科技领域。”前述交银投资相关负责人说。
不过，银行系股权投资也面临一些挑战。交银投资相关负责人分析，有三方面：
一是基于科技创新高风险、高不确定性的特点，银行系股权投资资金主要源于传统商业银行，在风险偏好上求稳、注意安全性是其天性，需要实现从“投安全”到“投成长”的理念转变。
二是在通过股权投资方式支持科技创新时面临完善容错纠错机制的问题。传统商业银行的不良容忍度一般在1.5%左右，即使普惠贷款受益于国家政策支持后的容忍度也在3%以内。而对于股权投资而言，这样的不良容忍度是很难达到的，商业银行系统内从事股权投资的子公司需要有符合股权投资行业规律的尽职免责和约束激励机制，鼓励在投早、投小、投硬、投长等方面敢投、愿投、能投、善投。
三是要形成一套行之有效的流程机制和管理约束能力，通过业务推进平台有效防范道德风险，形成健康有序的市场竞争力。
中信建投在研报中指出，由于金融资产投资公司主要从事债权转股权业务，其资产端多为无固定期限的股权类投资，导致资产端的流动性相对较弱。此外，市场风险主要体现在股权投资的市价波动或估值波动较大，尤其是非上市公司股权的退出方案能否顺利执行具有一定的不确定性。
展望未来，远东资信表示，推进AIC基金发展，建议注重对于AIC 基金的统筹管理，重视优质或潜在优质企业遴选和项目储备，做好AIC 基金全流程运作中的风险管控，发挥好AIC 的股东角色，同时重视AIC 基金绩效管理与评价，做好AIC 的资产负债管理与资本管理。
（编辑；朱紫云 审核：何莎莎 校对：翟军）