瞿瑞等：“避险王”再登顶，谁是金价背后推手？

　　中新经纬2月6日电 题：“避险王”再登顶，谁是金价背后推手？
　　作者 瞿瑞 东方金诚研究发展部副总监
　　白雪 东方金诚研究发展部高级副总监
　　春节以来，国际金价持续攀升。2月5日，国际金价再创历史新高，伦敦现货黄金、COMEX(纽约商品交易所)黄金期货分别站上2850美元关口、2880美元关口。哪些因素推动国际金价连创新高？金价持续上行，如何影响行业和投资？
　　国际金价再创新高，主要受三个因素推动：一是美国新政府贸易政策出台节奏、加征关税幅度等都存在很大不确定性，市场避险需求推动金价持续创新高。具体来看，美国在2月1日宣布对来自加拿大、墨西哥的商品加征25%的关税后，3日改口将对两国的加征关税暂缓一个月。不过，美国对中国商品加征10%关税的措施立即生效，中国也宣布了一系列反制措施。这些因素使得市场加大对黄金这一避险资产的需求。二是近期DeepSeek的突破性进展给美国科技股带来较大压力，进一步推升市场避险情绪。三是美联储在1月议息会议上宣布暂停降息，叠加关税政策推升“再通胀风险”，黄金的抗通胀性推动其价格继续走高。
　　我们认为，短期来看，在美国关税政策仍存在较大不确定性的情况下，黄金作为全球避险资产的特性凸显，需求仍会随之增加，导致纽约与伦敦黄金价差扩大，带来跨境套利机会，进一步推高金价，但这也可能使得黄金现货流动性趋紧，放大金价的短期波动。
　　中长期来看，受多个因素影响，金价仍会处于震荡上行的趋势，并有望在2025年突破3000美元/盎司。
　　一是美国对外关税政策的不确定性仍在持续发酵。这一过程中，贸易紧张局势将推升市场的避险需求。在这样的市场环境下，黄金作为全球避险资产的地位愈发凸显，避险需求的攀升将为金价提供有力的支撑，成为推动金价上行的重要动力之一。此外，受未来贸易摩擦的持续以及劳动力市场因移民政策而放缓的影响，市场的再通胀预期依然存在，而黄金所具备的抗通胀属性，也将在一定程度上支撑金价。
　　二是全球央行配置黄金意愿仍较强。在逆全球化以及DeepSeek对海外科技冲击的大背景下，全球央行的去美元化趋势持续。在此趋势下，黄金作为稳定外汇储备结构、提升资产安全性的重要手段，全球央行对其配置意愿仍将保持在较高水平。这为金价构筑了稳固的支撑基础，成为金价稳定的重要保障力量。
　　三是全球地缘局势带来的市场避险需求仍在。当前全球地缘局势动荡，中东地区的冲突仍存在反复的可能性，俄乌之间的紧张局势也尚未出现明显的缓和趋势，地缘政治的不稳定使得市场的避险情绪保持在高位，进而为黄金提供稳定的支撑。
　　四是美国仍处于降息周期之中，加之1月美联储议息会议上，美联储主席鲍威尔偏鸽的表态可能改变美联储未来的降息路径，而实际利率下降将支撑黄金上行。不过，若美国的关税、移民等政策导致美国通胀反弹，将会制约2025年美联储的降息空间，这或将使金价面临下行风险。此外，若2025年美国经济继续保持韧性，美欧经济基本面差异导致的货币政策节奏差异或可能支撑美元保持强势地位，这也会对黄金造成一定扰动，给黄金市场带来一定的不确定性。
　　五是美国总统特朗普主张的政策旨在重塑美国的工业地位，这一系列政策的实施可能会促使美元走强。由于黄金与美元通常呈现反向波动关系，美元的强势将对黄金价格产生一定的压制作用。
　　从衍生影响来看，国际金价持续走高，首先会带来资金流向的明显转变，投资者为避险可能会抛售股票、高收益债券等风险资产，转而投资黄金。这将使得权益市场资金减少，波动加剧。其次，黄金相关资产有望受益。国际金价的上扬，将带动黄金期货、黄金ETF(交易型开放式指数基金)等交易活跃度和成交量增加，吸引更多投资者参与其中。数据显示，纽约COMEX黄金每日现货交付量在1月底激增，伦敦现货黄金市场的黄金租赁利率同样攀升至2008年以来新高。最后，在消费领域，黄金首饰、珠宝消费则可能受到抑制。在印度、中国等黄金消费大国，消费者对价格较为敏感。金价的持续高位，使得购买成本大幅增加，可能导致消费者普遍持观望态度，影响黄金消费量，还会导致消费者更倾向于购买小克重的黄金制品。
　　总之，在贸易摩擦发酵、全球央行不断增持黄金的背景下，金价长期将易涨难跌，不过，需要注意的是，随着市场不确定性增加，资金进出频繁，金价波动幅度或也明显加大。短期内，各种突发消息和市场情绪波动，都可能引发金价的大幅震荡。因此，对于投资者而言，需要把握市场节奏，采取逢低买入的策略，将套期保值作为主要投资目的。在金价回调至合理区间时逐步建仓。这样既能有效规避市场波动带来的风险，又能在长期上涨趋势中实现资产的保值增值，实现稳健的投资收益。(中新经纬APP)
　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
　　中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其他方式使用。
责任编辑：宋亚芬