银行理财12月报：理财产品破净率极致演绎降至0.9%，新发产品募集规模均值环比下跌近20%

课题组成员：
研究员：黄桂煊 唐曜华 陈子卉
数据分析师：张稆方
数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通
编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。
本期，南财理财通课题组发布12月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。
摘要：
破净情况：2024年12月末，理财产品综合破净率收至0.9%，环比下降0.17个百分点，已经连续4个月下滑。其中固收类理财产品、混合理财产品破净率环比继续下降，分别降至0.16%、10.44%，权益类理财产品破净率环比上升2.64个百分点至60.53%。
新发情况：2024年12月，30家理财公司合计发行了1594只理财产品，环比2024年11月的1619只微跌1.54%。从产品结构看，理财公司加强权益资金入市的主要途径还是通过“固收+”产品和混合类产品，其中混合类产品发行数量达到36只，中高风险以上产品占比也提高了0.21个百分点。不过，随着债券资产收益率下行，银行理财产品投资性价比有所减弱，12月新发固收类产品定价呈现下滑趋势，理财公司产品募集规模均值环比11月跌近20%。
到期情况：2024年12月理财公司到期封闭式人民币产品数量合计960只，环比11月份增长24.2%。6～12个月期限、2～3年期限到期产品数量占比微增。达标率方面，综合业绩下限达标率为80.49%。固收类产品业绩中枢达标率为51.55%，较11月上涨了8.31个百分点，业绩下限达标率为81.89%。混合类5只产品达到业绩比较基准下限及业绩比较中枢。
创新产品：2024年12月，10家理财公司合计发行21只公募目标盈产品，其中国有行理财公司发行产品数量超过一半。招银理财发行QDII目标盈产品，主打存款存单及国债策略。自选到期日理财产品再上新，建信理财12月推出“恒赢（稳利）固收类（按日）开放第1期A”。这款产品到期日设定好后也支持变更，具体为投资者可在最后一个到期交易日的15:30前操作更改到期日至7个交易日后的任意一天。指数跟踪策略产品在12月也有一定热度。该类理财权益部分主要采用被动指数投资策略，通过相关指数ETF场外联接基金或资产管理计划的方式来实现投资策略。
存续情况：从不同投资性质产品看，截至2024年12月31日，商品及金融衍生品类理财产品2024年平均净值增长率最高，达12.36%；其次是固定收益类理财产品，平均回报3.26%。12月存续产品延续短期化趋势，6个月以下期限的短期限理财产品占比持续增加。
南财理财通数据显示，截至2024年12月末，理财公司存续公募产品数量为20899只，其中累计净值小于1的存续公募理财产品有189只，综合破净率收至0.9%，环比11月下降0.17个百分点。
从不同投资性质公募理财产品破净率来看， 12月末固收类理财产品、混合理财产品破净比例继续下降，权益类理财产品破净率环比上升。其中公募固收类理财产品2024年12月末的破净率相比11月末下降0.1个百分点至0.16%。混合类理财产品破净率环比下降1.05个百分点至10.44%，权益类理财产品2024年12月末破净率环比11月上升2.64个百分点至60.53%。
从不同投资性质理财产品各投资周期破净比例来看，公募固收类理财产品破净率在0.1%以下的投资周期有1～3个月、3～6个月、2～3年，3年以上破净率为0，其中2～3年投资周期纯固收产品破净率环比11月出现明显下降。破净率较高的投资周期有1～2年、6～12个月。
混合类理财产品不同投资周期破净率来看，1年以下的投资周期中，以1月以内破净率最高，达11%，1年以上投资周期则以1～2年破净率最高，破净比例为17.14%，随着投资期限进一步拉长破净率则逐步降低，2～3年期、3年以上破净率分别为7.04%、4.76%。
具体到各理财公司来看，理财公司公募固收类理财产品整体破净比例较低，19家理财公司破净率为0，破净率较高的理财公司有渝农商理财、工银理财、中邮理财等。
混合类理财产品也有12家理财公司破净率为0，有5家理财破净率超过20%。公募混合类理财公司破净比率高的理财公司包括宁银理财、南银理财、工银理财等。
南财理财通数据显示，2024年12月，30家理财公司合计发行了1594只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比2024年11月的1619只微跌1.54%。发行数量位居前三的理财公司分别为光大理财、兴银理财和民生理财，三家理财公司发行产品数量均超过100只，招银理财产品发行数量也超过100只。
从募集方式看，公募型产品发行数量为1422只，占比近九成，为89.2%，私募型产品发行数量为172只。从运作模式看，封闭净值型产品占比接近70%，环比11月份的66.07%提高了2.98个百分点，开放式净值型产品占比略超三成。
从投资性质上看，理财公司2024年12月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比超过95%，达到96.8%，与11月份的96.64%基本持平，混合类产品发行36只，环比11月份的41只略有下降，不过仍处于高发行态势，商品及金融衍生品类产品发行12只，权益类产品有3只。总体来看，理财公司加强权益资金入市的主要途径还是通过“固收+”产品和混合类产品，权益类产品发行仍较为谨慎，3只新发的权益类均为私募型。
从风险等级上看，二级（中低风险）新发产品仍为理财公司发行主力，占比接近80%，为79.9%，环比11月份的76.47%提高了3.45个百分点，一级（低风险）和三级（中风险）新发产品占比均有所下滑，其中一级（低风险）新发产品占比下滑了3.49个百分点，中高风险以上产品占比提高了0.21个百分点。
从投资周期看，12月份理财公司1月以内的超短期限产品占比下滑至17.3%，环比下降了4.5个百分点，2～3年期限产品占比也下降了0.65%。与此同时，1～3月、1～2年期限产品占比均环比11月增加超2%。
从发行规模看，在剔除481只未披露规模数据的产品份额后，12月份理财公司产品合计募集资金2374.97亿元，产品募集规模均值为2.13亿元，环比上月的2.66亿元跌近20%。在资产收益率下行的背景下，银行理财产品投资性价比有所下降。
具体到产品情况看，12月份有49只产品募集规模超过10亿元，73只产品募集规模在5亿～10亿元之间，310只产品募集规模在1亿～5亿元之间，173只募集规模在1亿元～5000万元之间，508只产品募集规模低于5000万元。
分机构看，城商行、股份行、合资行理财公司在前三名各占一席，杭银理财夺得机构募集规模冠军，单品募集规模超过5亿元，浦银理财次之，单品平均募集规模达到4.67亿元，高盛工银理财排名第三，单品募集规模为4.15亿元。不过上述三家理财公司符合要求的产品样本较少，产品数量均不超过20只，机构平均募集规模榜单仅供参考。
从定价水平看，12月新发固收类产品定价呈现下滑趋势。除3～6月、6～12月产品定价与11月基本持平外，其余期限产品环比11月份均有明显下滑。其中3年以上期限产品环比下滑超过30bp，跌至3%以下。可以看到，理财公司的产品收益优势逐渐减弱，理财公司急需找到能增厚收益的新策略或新资产，调整产品结构和资产配置结构，增强产品竞争力。
据南财理财通数据，2024年12月，30家理财公司合计有960只（已合并产品份额）封闭式人民币理财产品到期，环比11月份增长24.2%。分投资性质看，固收类产品、混合类产品、权益类产品分别有922只、31只、7只。到期产品募集方式以公募型为主，公募型产品占比为79.7%，私募型产品占比20.3%。按机构来看，中银理财、工银理财、平安理财到期产品数量位居前三，分别为60只、55只和55只。
分投资期限看，3个月至2年（含）期限到期产品数量仍占大头，合计到期819只，占总到期数量的85.31%。其中，6～12个月期限到期产品数量最多，为317只，占比33%。相较11月数据，6～12个月期限、2～3年期限到期产品数量占比微增。
因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。
在有披露到期净值的697只封闭式到期公募人民币产品（已合并产品份额）中，固收类产品有679只，混合类产品有18只，综合业绩中枢达标率为50.93%，综合业绩下限达标率为80.49%。
在固定收益类产品中，350只到期年化收益达到业绩比较基准中枢，占比51.55%，较11月上涨了8.31个百分点，业绩下限达标率为81.89%。分期限看，一年以内各期限产品下限达标率仍旧能维持在85%以上，1～3个月期限样本产品下线达标率最高，为100%，其次为3～6个月期限产品，业绩下限达标率为95.6%。长期限产品达标率较为惨淡，2～3年期限封闭式人民币产品业绩下限达标率为22.22%。18只混合类产品中，5只产品达到业绩比较基准下限及业绩比较中枢。
从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品平均到期收益率为3.05%，混合类产品为1.01%。
固定收益类产品中，3年以上期限产品到期平均收益最高，为4.71%，其次为1～2年期限产品，为3.35%；6～12个月期限产品平均到期收益位列第三，到期年化收益率为3.19%。因到期的混合类封闭式人民币公募产品数量较少，仅有18只，各期限产品平均收益仅供参考，其中3～6个月期限产品（2只）收益较高，为2.8%，1～2年期限和3年以上期限产品平均到期收益率相对较高，分别为1.47%和0.92%。
从机构情况看，理财公司整体达标率一定程度上体现了收益能力与客户预期管理能力。在有披露到期净值的679只封闭式到期固定收益类人民币公募产品（已合并产品份额）中，中邮理财、浦银理财、渤银理财、宁银理财、贝莱德建信理财、广银理财（1只）6家理财公司到期封闭式固收人民币公募产品实现100%业绩下限达标。此外，还有13家机构12月达标率也在80%及以上。本期达标率表现较差的理财公司多为长期限固定收益类封闭式产品到期业绩表现不佳。
目标盈理财：2024年12月，目标盈产品延续发行趋势，10家理财公司合计发行21只公募目标盈产品，其中国有银行理财公司发行产品数量超过一半。产品特色方面，招银理财发行主打存款存单及国债策略的QDII目标盈产品——招睿美元海外QDII（存款存单及国债）尊享目标盈。
可选到期日理财：可选到期日理财再上新，继光大理财推出可以自选产品持有期的理财产品“阳光金自选计划”后，建信理财于12月推出“恒赢（稳利）固收类（按日）开放第1期A”，该产品投资周期默认为1天，可选持有期有1～365天，到期自动赎回。这款产品到期日设定好后也支持变更，具体为投资者可在最后一个到期交易日的15:30前操作更改到期日至7个交易日后的任意一天。
指数跟踪策略产品理财：除优先股策略、红利策略产品外，指数跟踪策略产品在12月也有一定热度。中银理财“智富指数跟踪策略60天持有期”权益部分主要采用被动指数投资策略，标的指数包括但不限于恒生科技、科创50、创业板50、科创创业50等科技创新类指数（可跟踪一只或多只指数）。该产品将通过投资相关指数ETF场外联接基金或资产管理计划的方式来实现投资策略。
据南财理财通数据，截至12月31日，31家理财公司共有24211只存续理财产品（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品）。其中固收类理财产品占比91.87%，混合类理财产品占比5.91%，商品及金融衍生品类理财产品占比1.54%，权益类理财产品占比0.66%。环比11月，固收类理财产品占比略上升，混合类和权益类理财产品占比环比略下降。商品及金融衍生品类理财产品占比不变。
从运作模式来看，封闭式理财产品占比50.88%，环比11月下降0.8个百分点，开放式理财产品占比略上升。
截至12月末，存续理财产品最多的理财公司依然是信银理财，有1924只存续理财产品，其次是兴银理财，有1758只存续理财产品，招银理财1731只排第三。
6个月以下期限的短期限理财产品占比继续增加，6个月以上各期限区间的理财产品占比则有所下降。其中1月以内、1～3个月、3～6个月期限理财产品占比环比分别提高0.7、0.34、0.36个百分点。
6个月以上各期限区间以6～12个月和1～2年占比下降最多，分别环比下降0.7、0.44个百分点。
从不同投资性质产品2024年平均回报来看，商品及金融衍生品类理财产品2024年平均净值增长率更高，达12.36%；其次是固定收益类理财产品，平均回报3.26%；混合类理财产品、权益类理财产品2024年平均回报分别为3.25%、2.73%。
从平均最大回撤来看，固收类理财产品依然保持较低的回撤幅度，2024年平均最大回撤0.32%，混合类理财产品平均最大回撤1.85%。权益类和商品及金融衍生品类理财产品平均回撤幅度依然较大，体现高风险的特点。
固收类理财产品依然呈现投资周期越长、收益率越高的特点，3～6个月投资周期的理财产品的2024年平均净值增长率就超过了3%，为3.08%，其他更长投资周期的固收类理财产品收益率更高，3年以上投资周期的固收类理财产品平均回报超过4%。
混合类理财产品则呈现短期限产品平均收益率较高，6个月～3年投资周期平均收益率较低，3年以上投资周期收益率较高的特点。
从机构平均回报来看，人民币固收类公募产品2024年平均回报最高的是贝莱德建信理财，2024年人民币固收类公募产品平均净值增长率为4.54%，不过贝莱德建信理财此类产品数量较少，仅5只。平均回报排第二的是恒丰理财，2024年此类产品平均净值增长率4.08%，南银理财以4.03%的平均回报排第三。收益表现靠前的理财公司中有不少为城商行理财公司。
由于存续外币混合类理财产品仅一只，因此在统计机构此类产品平均回报时不区分币种。贝莱德建信理财依然“以少取胜”，靠一只养老理财产品成为公募混合类理财产品收益最高的理财公司。宁银理财以7.34%的平均回报排第二，徽银理财平均回报排第三，2024年此类产品平均回报为5.18%。不过徽银理财也只有一只混合类公募理财产品存续。
人民币现金管理类理财产品2024年平均7日年化收益率居前的理财公司为恒丰理财、苏银理财、宁银理财等，不过恒丰银行、宁银理财均只有4只现金管理类理财产品。2024年平均7日年化收益率超过2%的理财公司共有11家。平均7日年化收益率靠后的有建信理财、青银理财、工银理财。