2025年，中国的好资产在哪里？

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“中国2025年九大优质资产预测：A股ETF、黄金、高息股、港股、保险、核心城市房地产、国债、存款、理财信托。”
  文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
从2009年到2014年，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，个股和指数较往常都会有较大涨幅。全村把财富增值的希望放在了A股和港股，投资者希望提前收获新年红包。
然而今年A股市场的开局显然不佳。截至1月10日，上证指数今年已下跌5.47%，失守3200点整数关口，3000点保卫战又一次近在眼前。
在年终秀上，吴老师也为2025年大家的投资操心。他提到：中国扩大内需的第一个命题，是要让老百姓有信心消费，愿意把钱拿出来消费。第二，是要增加老百姓收入的预期。
为此，从财富增值的维度出发，他邀请了30多位经济学者，对中国2025年的优质资产做了一个预测，最终的投票结果依次排名分别是：A股ETF、黄金、高息股、港股、保险、核心城市房地产、国债、存款、理财信托。
顺着这个答案，这一次小巴综合了各大券商机构的2025市场展望，为大家做进一步梳理与分析，希望能够给2025年思考如何资产配置的各位一些小启发。


最受推崇的A股ETF
在30多位受邀的经济学者中，推荐最多的资产就是A股ETF。
ETF就是A股交易型开放式指数基金，这是一种在证券交易所上市交易的基金产品。特点是交易方便，购买成本较低，透明度高，风险分散。特别是一系列指数ETF，更是普通人投资的入门产品。A股市场点位越低，ETF投资的性价比就越高。
由于普通投资者缺少专业分析能力，单纯选择个股和某个行业都有较大的不确定性风险，反而是跟随指数的指数基金具有较好的投资机会。
毕竟像沪深300和中证500指数，不会像个股一样退市，且点位越低，安全垫越厚，一旦市场出现较好的上涨行情，就能取得较好的投资收益。



沪指跌1.33%失守3200点
国泰君安证券认为，2025年，随着无风险利率出现实质性降低，部分增量资金将会从存款转移到资本市场，从而推动市场变暖。
中信证券则认为，ETF将成为资产配置的重要工具。证监会主席吴清也表示，今年将丰富ETF等资本市场产品供给，更好满足投资者需要。
黄金依然值得购买？
九类资产中排行第二的是黄金。
其实在去年，黄金早就多次登上热搜，是普通人投资的大热门。
2024年，黄金价格大涨24.39%，甚至多次登上热搜。成为年度收益率仅次于比特币的大类资产。
已经涨了那么多了，那么2025年的黄金还能买吗？
从投资逻辑来看，去年黄金价格上涨的原因在于美联储的宽松预期，地缘冲突导致的避险需求，投资者投资需求以及央行购金的需求。
今年的黄金投资逻辑发生了略微改变，特朗普的胜选导致了美元的强势和黄金的走弱，再加上周五晚间非农数据的出炉，今年美联储降息的预期大幅缩减了。
但在专家看来，央行持续性购金的需求依然存在，供求关系并未发生转变，央行的“黄金胃口”仍将是金价长期走高的关键驱动因素。



乙巳（蛇）年贺岁金条
各大机构也对黄金价格做出了预测。瑞银认为，黄金价格将会从目前2689美元/盎司，上涨至2800美元/盎司左右。
高盛则将黄金列为2025年顶级大宗商品，认为黄金价格将进一步上涨。到2025年12月底，黄金价格将会上涨至3000美元/盎司，高盛甚至对投资者高呼：“去买黄金吧！”
稳健分红的高息股
除了ETF和黄金外，高息股也是普通投资者的选择。
什么是高息股？简单来说就是那些每年都能够分红派息，且股息率相对较高的股票，这些上市公司业务成熟，利润稳定，再加上大部分都属于国企，并不吝啬分红，股息率较为稳定。A股市场中银行、电力等行业拥有较多的高息股。
在很多投资者看来，买入银行股等高息股，每年拿3%—5%的分红，收益非常稳定，甚至可以通过买银行股养老吃利息。
特别是2024年，随着存款利率的不断降低，不管机构还是投资者都纷纷买入。银行板块持续上涨，甚至于四大行的股价都创下新高，6000点时买的银行股，到3200点的时候竟然解套了。



多家民营银行下调存款利率
另一方面，新的“国九条”一直倡导防风险、强监管，深交所还将“炒小炒差”等行为纳入监管考察范围。而高息股不管是在股价还是分红方面，都符合政策趋势，从而得到市场青睐。
中金公司在年度展望中表示，看好2025年A股新型红利资产，投资者可特别注意高股息公司结合现金流及股息率的配置。
港股大有可为？
2024年的港股市场终于迎来复苏，恒生指数上涨17.67%，结束了年度四连跌。
今年的港股是否能够复苏？目前来看有两方面的利好刺激。
第一在于南向资金的复苏。去年全年，累计超过8000亿港元资金从内地市场涌入港股，创下历史新高，这意味着国内资金开始进一步深度参与港股市场，大大提振了港股市场信心。
第二在于一系列政策利好的刺激。港股整体的盈利周期其实和国内经济基本面有较大关联，随着2025年宏观经济基本面修复，这将打开2025年港股市场的上行空间。



香港恒生指数全日升305.41点
那么机构如何研判港股今年的走势呢？银河证券认为，总体上，2025年港股有望在宽幅震荡中上行，并认为人工智能、消费电子等科技板块具有较好的投资机会，港股高股息策略具有吸引力。
中金公司认为，港股市场中的能源、电信、银行、公用事业，部分互联网等现金流充裕的公司，可以作为“稳定回报类”资产进行投资；可以提供新增长点的方向比如汽车及科技创新相关的半导体、计算机及通信等板块。
保险，被忽略的资产
相对于其他资产，保险类产品的作用并不是让投资者获取更多的利润，它的定位是为投资者的生活兜底。
比如重大疾病和医疗保险可以帮助家庭减轻患病时的经济负担；意外风险保障可以保障家庭经济稳定等等。
还有一些储蓄型保险，比如年金保险和增额终身寿险等，因其兼具安全、稳健、终身保障等优势，成为新中产家庭资产配置的重要选择。更重要的是，在利率下行的环境下，可以给投资者锁定未来的现金流。



保险公司宣传理性购买保险产品
举个例子，2023年的增额终身寿险利率为3.5%，如果当时购买，那么就可以享受3.5%的利率。由于市场利率不断走低，保险产品的收益率也随之下降，同类型产品去年的收益率已经跌至2.75%甚至更低。
从货币政策来看，去年“9·24新政”后，央行宣布降准降息，并释放强烈的宽松信号。年底的中央经济工作会议也表示，今年的货币政策将适度宽松，央行继续降息成为大概率事件。2.75%的利率或许也将在不久的将来被“下架处理”。
所以在低利率的大趋势下，增额终身寿险等保险产品，不失为一些家庭资产配置的选择之一。
分化的房地产
说了那么多金融类资产，2025年的房地产市场，是否有投资机会？
从宏观数据来看，2024年房地产市场的整体数据并不乐观。1—11月份，新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%，其中住宅销售面积下降16.0%；新建商品房销售额85125亿元，下降19.2%，其中住宅销售额下降20.0%。
但市场在去年年底出现了一个宝贵的拐点。特别是核心城市的房地产市场，在第四季度，出现了相对火爆的成交场面。
打头阵的是北京，2024年12月，北京二手住宅网签量突破2.1万套，环比增长15%，同比增长66%，网签量创下21个月新高。


北京市民选购房屋
另一个核心城市上海二手房成交量更是逼近3万套。而2024年12月，深圳二手房的录得量更是创下了新高，达到了9115套，这也是自2021年以来录得的最高值。
一线城市成交热度持续；二线城市地产成交趋稳，三四线则刚刚开始筑底，这就是上海易居房地产研究院院长丁祖昱对房地产市场的判断。
综合数据来看，本轮房地产的整体复苏力度较为有限，除了核心城市成交火爆之外，并没有太多的亮点。这也是为何9类资产中，要特别标注“核心”房地产的原因。
未来趋势如何？从政策层面来看，12月份的中央经济工作会议强调“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，这为2025年楼市定调，释放了更加坚定的稳楼市基调。
然而从历史来看，市场底一般会在政策底后出现，如果想要在2025年买房投资，还得再耐心一些，擦亮眼睛。
国债、存款理财如何走？
相较于前面的资产，不管是国债还是存款理财，都是较为保守的资产，这类资产的投资者看重的并非是收益率，而是安全性。尽管如此，该类资产依然是普通投资者欢迎的资产。
这类资产在2025年会如何走呢？它们的收益率其实还是和市场利率相关。
首先，国债是由国家信用做背书的债券，通常具有固定的票面利率和到期期限。最近1年，我国的国债利率不断走低。一年以前，10年期国债收益率为2.51%，而1年后的今天，10年期国债收益率已下跌至1.67%。



1月2日国债指数223.12
利率下跌会带来两种现象。首先是今年买国债的收益率将远远不及去年，包括大部分资产配置均为国债的固定收益率理财产品也同样如此。
前文提到过，2025年的市场利率或随着央行降息进一步走低，这意味着今年的国债和存款理财利率还将进一步走低。想要配置该类资产的投资者，更需要早点动手。
如何配置好资产？
既然我们已经知道了9类资产2025年大概的运行趋势，那么如何进行合理的配置呢？按照国际上流传较广的标准普尔家庭资产象限图，我们的家庭资产应该分为四大账户：
第一，现金账户10%，这部分包括货币基金和现金；
第二，保障账户20%，这里配置各种医疗保险和人寿保险等保障性资产；
第三，投资账户，比如房地产、股票和股票型基金等；
第四是保值的钱，主要包括债券、定期存款、债券型基金等产品。
投资不能单纯抄作业，我们需要基于前文的判断，对账户配置进行一个本地化的修正。
比如国内房地产市场依然处于探底阶段，政策底尚未出现，那么除了大城市核心房产依然抢手之外，大部分房屋资产的流动性表现堪忧。所以降低房地产比例，增加金融资产比例是一个趋势。
其次，由于市场利率不断走低的趋势明确，国债和部分保险产品可以提前锁定利率，这类产品的利率是不会随着未来央行降息的利率而走低的，所以对于那些依然持有大量现金的投资者来说，加大保值资产的比例是一个较为不错的选择。
最后，若要谈及不确定性和风险，有三个影响大类资产定价的关键节点值得注意。
这是来自国盛证券的提醒，它指出，特朗普新政、美国的二次通胀、全球经济的回暖升温——2025年这些关键节点的表现，将会对资产价格产生较大影响。



美股2024年最后一个交易日
其实从各类资产的分析来看，保守型资产大概率成为2025年的主流，因此就算是众多学者们看好的A股市场，也得用ETF来打头阵。
当然，我们依然期待市场能够进一步出台和落地各种利好，提振市场信心，让更多高收益率的风险资产纳入到投资者的备选方案中。
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本篇作者 | 王振超   | 责任编辑 |  何梦飞
主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG
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