银行深挖特殊资产“富矿” 估值问题“伤脑筋”

本报记者 郝亚娟 张漫游 上海 北京报道
为有效盘活社会存量资产、提升资产价值，今年以来，银行积极参与特殊资产推介会。与此同时，监管部门也在加快特殊资产处置。
近日，上海国际经济贸易仲裁委员会秘书长王唯骏在上海资产管理协会主办的“全球资产管理中心上海国际活动周2024”特殊资产管理论坛上指出，由于特殊资产的标的物具有高风险的特征，争议解决环节怎么寻找到一种快速、高效、精准解决的方式，对于提升投资者的投资信息和管理人的专业服务积极性至关重要。
《中国经营报》记者采访中了解到，处置周期长、估值难、市场接受度低等是特殊资产处置面临的难题。
构建特殊资产处置生态圈
特殊资产管理行业是对非标准化、风险较高、流动性较低的资产进行管理和处置的行业，这类资产包括不良贷款、违约债券、破产企业资产、不良房地产、抵押品等。
银行积极参与其中。今年8月，平安银行举办了“2024年特殊资产推介会”。据介绍，平安银行特殊资产管理专门打造了“特资e”清收处置云平台，不断升级大数据技术运用和全周期线上资产管理等数字化、信息化工具，赋能催清收处置全流程。
7月，华夏银行北京分行联合北京产权交易所举办特殊资产推介会，华夏银行北京分行、天津分行、石家庄分行、大连分行、青岛分行、南京分行、深圳分行、信用卡中心联合推介超160亿元的拟处置特殊资产。
与此同时，监管部门也在探索处置特殊资产模式。如广州市推出大湾区特殊资产赋能服务平台，旨在为各类特殊机会资产提供“线上+线下”、全链路、全周期、市场化、专业化的综合解决方案。
国家金融和发展实验室副主任曾刚表示，在外部环境变化以及政策的推动下，我国特殊资产市场的发展正步入成熟阶段，特殊资产行业的生态以及相关配套的基础设施也在不断地完善。特殊资产行业的发展以及风险处置效率的提高，也为我国应对和化解经济、金融风险，盘活存量资产，提升资源配置效率，提供了更好的支撑。
“特殊资产市场规模已突破万亿元，市场潜力巨大，为投资者提供了较大的发展空间。” 中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，特殊资产处置面临的机遇在于，在经济下行压力下，银行及非银金融机构风险资产加速暴露，为特殊资产管理机构提供了较大的发展空间；新技术的应用可以赋能传统特殊资产领域，提高处置效率；政策支持如监管部门鼓励地方资产管理公司开展因疫情受困企业的不良资产收购业务。
谈及特殊资产的特征，国浩律师（上海）事务所尹玉芹律师介绍称，第一，特殊资产是跨周期的，逆周期收储、顺周期处置，经过特殊的经济周期，这个过程当中投资人发现和挖掘以及修复资产价值，在应该上升期将其出售，由此获得巨额利润回报。第二，特殊资产溢价空间相当大。特殊资产的持有人变现需求特别强烈，要短期内实现变现，出价往往低于资产的账面价值和可实现价值，溢价空间很大。这两者的差价打开了特殊资产的盈利空间。第三，特殊资产全过程具有不确定性。成交价格是不确定的，收储的过程和处理的结果也是不确定的，处理的时间以及成本和最终的收益都是不确定的。第四，特殊资产具有高风险、高收益特性。第五，入门门槛高，牌照稀缺。针对银行的不良资产来说只有一部分AMC（资产管理公司）才有牌照。
亟须解决信息不对称问题
特殊资产的高风险与高收益让不少金融机构“犯难”。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊认为，特殊资产处置面临的挑战主要包括资产处置难度大、处置周期长、市场接受度低等。然而，这也意味着在困境企业特殊资产处置过程中，如果能找到合适的处置方式，将有可能获得较高的收益。
柏文喜认为，特殊资产处置面临的挑战在于区域割裂、信息不对称、数据分散、处置效率低下等问题，这些掣肘导致资源优化配置效率有待提升。“特殊资产行业起步晚，市场供给结构变化，不良资产的处置难度增加，对专业化人才的需求增加。市场竞争加剧，风险防控压力增大，对从业人员的专业素质和技能要求越来越高。”
郑磊介绍称，目前来看，市场和投资机构、投资人盘活困境企业特殊资产的方式主要有四种：一是寻找专业的资产处置机构，困境企业可以寻找专业的资产处置机构，他们通常有丰富的经验和渠道，可以帮助企业找到合适的买家，加快资产处置的速度；二是借助网络平台，现在有很多网络平台提供资产交易服务，困境企业可以借助这些平台寻找潜在的买家，提高资产处置的效率和成功率；三是协商重组，对于一些仍有发展潜力的企业，可以通过协商重组的方式，引入新的资本和经营策略，帮助企业重回正轨；四是破产清算，对于无法继续经营的企业，可以通过破产清算的方式，将资产变现，为债权人、债务人和其他利益方提供一定的资金支持。
柏文喜认为，下一步，为更好盘活困境企业的特殊资产，各方还需要进一步提升技术水平、优化用户体验、应对日益复杂的监管环境；坚持市场化和法治化原则，持续推进制度创新，提高特殊资产的流动性；构建良好的行业生态，推动特殊资产的处置效率，使存量资产的有效处置更加畅通；强化专业能力，整合优势资源，协同与合作，联合行业、产业投资人，运用新方式为问题企业提供纾困支持；培养专业化、复合型人才，尤其是在金融、法律、科技等领域，以提高企业的竞争力。
“还需要建立健全的市场机制，政府和相关部门应进一步推动市场化进程，完善特殊资产处置的市场机制，为投资者和处置机构提供更多的机会和便利；加强信息披露和透明度，企业应加强信息披露，让投资者和买家更好地了解企业的资产状况和经营情况，提高资产处置的效率和成功率；优化政策环境，政府和相关部门应提供更加优惠的政策环境，鼓励投资者和处置机构积极参与特殊资产处置，推动市场的发展；加强风险控制，在特殊资产处置过程中，应加强风险控制，避免因信息不对称、欺诈等问题导致的损失。”郑磊说。
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：翟军）