周茂华：存款利率与LPR“对称”调降，利好银行与实体经济

　　中新经纬10月21日电 题：存款利率与LPR“对称”调降，利好银行与实体经济
　　作者 周茂华 光大银行金融市场部宏观研究员
　　近日，六大国有银行下调存款挂牌利率，活期存款年利率下降5个基点，各期限整存整取产品年利率均下降25个基点。这是继今年7月25日，六大国有银行再次下调存款挂牌利率。上述举动预示新一轮银行存款调降的开启，后续中小银行有望梯次跟进。
　　从下调存款利率的原因看，目前存款市场存在结构失衡，银行面临净息差压力和市场利率中枢下移。一方面，随着投资者风险偏好降低，存在储蓄定期化趋势，目前定期存款占比明显高于趋势水平。在此背景下，商业银行根据市场情况为存款产品重新合理定价。另一方面，银行也面临一定净息差压力。近年来，商业银行持续让利实体经济，存款定期化推升成本；同时，国内房贷利率接连大幅调整，存量房贷利率也重新定价；加上金融市场波动等，目前银行净息差已经跌破1.8%监管合意水平。银行充分利用存款利率市场化调节机制，下调存款利率以稳定负债成本，为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。此外，近年来，国内通过降息、降准等逆周期调节措施，保持市场流动性的合理充裕，利率中枢的下移为银行调降存款利率提供了空间。
　　不过，后续银行存款利率下行空间也存在约束，主要是存款利率进一步下调，可能导致存款产品性价比下降，部分银行存款可能面临“搬家”情况。
　　银行合理调整存款利率，有助于稳定银行整体负债成本，缓解净息差压力，增强银行盈利能力与经营稳健性；加上宏观经济稳步向好，银行经营提质增效，将利好市场对银行发展的预期。笔者对银行估值修复基本保持乐观预期。
　　通过合理调降存款利率，加上金融市场情绪逐步回暖，有助于缓解目前存款市场结构失衡情况，产生一定消费效应。同时，银行存款利率下行，有助于进一步降低实体经济综合融资成本，尤其是缓解薄弱环节与重点新兴领域企业的利息支出负担，促进投资和经济稳步发展。叠加21日1年期、5年期以上LPR(贷款市场报价利率)均下降25个基点，有助于充分利用存款利率市场化调节机制，有效降低银行综合负债成本，为银行进一步让利实体经济创造条件。
　　从对市场的影响看，存款利率合理调降，畅通了政策利率传导机制，市场利率中枢下行，对债券市场有一定利好，但预计有限。主要是债券市场对本轮利率调降已提前定价，同时，影响债市的关键还是供需方面。财政增量政策力度大，权益等市场情绪逐步回暖，加上目前债市估值不低，存款利率下行难以刺激资金再度大量流入债市。(中新经纬APP)
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责任编辑：张芷菡