天风证券：对AI的表现乐观 训练与推理端的算力需求有望持续增长

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，微软、Google与Meta等企业发布了新一季度财报，在电话会中对AI的表现与AI算力需求持续乐观，AI芯片或迎来更多参与者与行业竞争。展望未来，训练与推理端的算力需求有望持续增长。建议关注AI相关公司，如(1)四小龙：寒武纪(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、神州数码(000034.SZ)、中科曙光(603019.SH);(2)华为：软通动力(301236.SZ)、烽火通信(600491.SH)、广电运通(002152.SZ)、拓维信息(002261.SZ);(3)英伟达(NVDA.US)：浪潮信息(000977.SZ)、智微智能(001339.SZ)。
微软、Google与Meta等企业发布了新一季度财报，在电话会中对AI的表现与AI算力需求持续乐观
微软(MSFT.US)、Google(GOOG.US)与Meta(META.US)等企业陆续发布了新一期的财报，该行认为这几家企业在生成式AI上取得了较大的进展。微软在Copilot与Azure云表现出色，目前拥有超60,000名AzureAI用户，有超过77,000家组织采用了Copilot;Google计划推出第六代AI加速器Trillium，与TPUv5e相比，它的单芯片峰值计算性能提高近5倍，能效提高67%，同时在Gemini与GoogleCloud上也进步较大;Meta预计在下一代大语言模型相较于LLaMA3有10倍的算力提升，且MetaAI、推荐算法与广告系统也取得了进展;Amazon持续在RufusAI助手等产品上迭代，也在自研芯片上不断加码。在芯片的上游，台积电(TSM.US)也对未来AI的需求保持了积极乐观的展望。
AI芯片或迎来更多参与者与行业竞争
苹果(AAPL.US)在最新用于AppleIntelligence的端侧与云端大模型训练中主要使用了Google的TPU，Anthropic也使用谷歌CloudTPUv5e芯片为其大语言模型Claude提供硬件支持;此外，AMD的MI300芯片销量持续超预期，最新季度预测全年收入45亿美金，相较于上个季度的40亿美金持续上调，微软积极使用了这一款芯片。天风证券认为除Nvidia之外的AI芯片或许也会迎来市场机会。
展望未来，训练与推理端的算力需求有望持续增长
训练侧，Meta推出LLaMA3.1405B模型，在1.6万张H100基础上完成训练，而Meta预计LLaMA4模型有望比上一代模型提升10倍训练量，该行预计以Meta为首的海外互联网公司依然在积极追逐新一代模型。此外以Meta为首的互联网厂商，有望迎来推荐算法的升级，Meta在推荐算法上逐步完成了CPU到GPU的转变，预计这也有望带来大量的推理算力需求。
风险提示：AI算力景气度下降的风险、AI芯片竞争加剧的风险、政策落地不及预期风险。