理财赚钱的新中产下降七成

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“过去三年，通过投资理财获得收益的新中产家庭数量，从55%下降到16%。”
文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
2024年的A股市场熙熙攘攘、热热闹闹，但每个路过的人脸色都不太好看，讲的话也有点难听。上证指数从年初首个交易日的2962.28点，到2月5日的2702.18点，跌幅超过了8.7%。
关于市场的讨论从四面八方传来，众人七嘴八舌地发表着自己的观点。但在巨大的声响中，很难辨别哪些消息有益，哪些是噪声。
过去这一个月里，投资者们的思绪异常混乱。每个人似乎都在思考，几乎天天都有利好，股市怎么还是急转直下——尤其对于新中产来说。


2024年A股市场的寒气不讲道理地撞进了门，不过根据我们的调研情况，2021—2023年间，面对不确定的市场环境和越来越低的投资回报，新中产已逐步调整了自己的投资风格和投资态度。
2021—2023年，通过投资理财获得可观正收益（＞10%）的新中产家庭，从55%降低至16%，算下来理财赚钱的新中产下降了约七成。
更大比例的新中产家庭，只能把家庭资产维持在相对平衡（-10%


从不甘稳定、追求稳定到力争稳定，新中产的理财态度正在发生明显的变化。
在2023年的《新中产白皮书》中，我们也找到了新中产改变投资态度的蛛 丝马迹，今天也分享给大家，作为投资市场“防寒保暖”的一个参考。


投资寒潮下，
新中产两大防寒哲学
▶▷1. 防寒保暖第一招：缩小投资规模、减少投资产品


早在2023年，新中产就在投资规模上表现出了自己相当谨慎的一面。2022年，新中产家庭投资额的分水岭是50万元，有6成家庭愿意将大额资金投入理财。但在2023年，分水岭变成了20万元，57%的家庭愿意投入理财的金额在20万元以内。
“无欲则刚”是过去的玩笑话，却成了今天的护身符。新中产在投资规模上变得清心寡欲，看待理财产品的目光，也充满了“这个不行就另辟蹊径”的批判主义哲学色彩。


2023年，新中产家庭持有理财产品的数量正在降低。这一年，新中产家庭平均持有1.85件理财产品，相较2022年的4件有明显下滑。股票基金仍然是投资者最主要的标的，分别有54.2%和25.9%的新中产持有这两种投资品。
在2023年，比较出乎意料的是有5.1%的新中产，以购入投资品的心态购买奢侈品。以LV的热门包款Carryall为例，年内该包型的小号单价上涨幅度接近26.5%，全球缺货的现象又使得该包款在二级市场出现了数目可观的溢价。
在奢侈品领域，涨价销售是“凡勃伦效应”的惯用手段。2023年，路易威登、香奈儿、爱马仕等奢侈品企业，都通过涨价获得了营收增长。
汇丰银行消费者和零售研究全球主管ErwanRambourg预测，2024年个人奢侈品的价格可能上涨2%至3%，低于过去三年高个位数到低两位数的涨幅。
但对于普通消费者——以及投资者——来说，购入缺货包款再溢价卖出，是一条财富增值的新路径。以至于如今电商平台上，已经催生了“补货提醒”的相关业务。
▶▷2. 防寒保暖第二招：化债缩表，尽力将风险拒之门外


如今，新中产人群内部对债务水平的理解也出现了分化。2023年，他们努力“缩表”，把负债率降到了5%以内的新中产比例达到了39.4%，较2022年提高了2.2个百分点；同时，也有人在“扩表”，家庭负债率50%以上的人群比例，同比提高近一倍。
2023年9月22日的第五届外滩金融峰会上，野村综合研究所首席经济学家辜朝明也指出，家庭和企业能够在良好的市场环境下，通过借债杠杆放大收益。但在资产价格下跌时，负债并没有下降。所以家庭或者企业会把现金优先用于偿还债务，防止资产结构出现重大变故。


按照家庭资产情况拆分新中产人群，就能发现：2023年，“低负债”成了越来越多新中产的共识。尽管适度负债能够提高资金的利用率，帮助新中产更好地利用资金实现投资增值。但在无法确保投资回报率能够跑赢资金使用成本的前提下，利用手头资金降低负债比例，似乎比投资更靠谱一些。


新中产保守的投资态度，
是为了把根留下
总结新中产的投资“防寒”技巧，我们发现，当前新中产保守的投资主义直指一场“冬眠”。
2023年的调研中，有46.1%的人表示自己在投资这件事上更保守了，这个数字相较2022年提高了10.6个百分点。有9.8%的人表示自己的投资态度更积极了，但2022年这个数字是21.4%。
如果把调研中的一系列数字捏成一个人的样子，它真实得像是你我身边的一个朋友。2023年，这位朋友希望通过资产配置扩大财富，但对于市场的态度又爱又怕，想要找到一个优质标的，但又怕这么好的事情轮不到自己。思前想后，还是选择了稳妥为先。


从年龄段来看，相对年长的新中产越保守，最年轻的新中产群体思想两极化比较明显。随着年龄增长，41—45岁的新中产中有54.7%的人，认为自己的理财心态更保守，高于30岁出头的人群；不到30岁的年轻新中产里大部分人保守，但急于找到优质投资品的比例也是最高的；正处于30+黄金年龄的新中产里，投资心态迷茫的人超过1/4。
从整体情况来看，不管是哪个年龄段，新中产对于投资理财的态度都不算太积极。
中国家庭金融调查与研究中心和蚂蚁研究院联合发布的《2023年Q3中国家庭财富变动趋势》报告显示，2022年以来，中国家庭在资产配置过程中，存在明显的低风险偏好。


比较明显的是，2023年以来中国家庭对于股票/基金类产品的配置意愿，处于下降区间。同样处于下降区间的投资品还有活期/定存类产品。这说明中国家庭不仅忌惮高风险投资品带来的不确定性，也不希望通胀带来财富贬值——所以，投资态度谨慎的中国家庭，仍然需要给资产找到合适的去处。
从结果来看，商业保险和贵金属成了2023年的投资热点。从2023年初起，中国家庭配置这两样产品的意愿都有明显抬升。以Au99.99为例，年内价格从413.84元/克波动上涨至479.59元/克，涨幅接近15.9%。具有避险和保值双重属性的黄金，同时满足了中国家庭稳健甚至稳中有升的投资意愿。
可以预测的是，当市场环境改善，新中产投资者会重新重仓股票市场。如今保守理财的目的，很可能就是捂好怀中的火苗，等待下一轮上涨。


守株待兔并非最优选，
还是得适当往外看看
虽然在《新中产白皮书》2023年的调研中，保守的投资态度成为共识，但我们还是发现了一个反直觉的结果，以及一个有些扎心的结果。


反直觉的结果是，根据实际情况来看，尽管近两年的投资行情不尽如人意，但市场遇冷的情况下，积极探索仍然有可能给投资者带来不错的回报。
2022年，拥有更积极投资理财心态的新中产中，有28.0%的人获得了盈利。2023年，这个数字上升到了35.8%。而态度保守的人群中，仅有17.5%的人在2023年通过投资获得了正收益，相较2022年还低了19.1个百分点。
简单总结，在2023年，积极探索投资市场的人获得了更好的投资回报。
有些令人扎心的结果是，投资规模越大的投资者，获得的收益率越高于小投资者。


数据显示，当前市场的收益情况，对小投资者并不太友好，因为收益率和投资金额呈显著的正相关关系。2023年前3个季度，理财金额在5万元以内的投资者，平均收益率分别为-3.3%、-3.1%和-2.9%。而投入金额超过30万的人群，平均收益率达到4.8%、4.5%和4.2%。
这一结果也符合大前研一在《M型社会》中作出的分析和预测。


我们在2022年的《新中产白皮书》当中也提到过，当前不断分化的社会中，新中产群体内部也在面临比较明显的财富分化——处于社会中间部分的中产阶层会大幅减少，进而向社会的穷富两端不断移动。从目前的情况来看，向坐标轴左侧移动的人群，会多过右侧。
如今，大部分人的财富目标是“稳守反击”。但作为一根弹簧，怎么保持自身的弹性，就是新中产需要学习的下一门必修课了。
关于新中产的财富状况、负债水平最新状态，以及对房子、车子的态度，我们都收录在了《2023新中产白皮书》财富篇中，想进一步了解新鲜火热的数据，想进一步洞察新中产的特征、消费偏好、财富状况以及社会关系上的变化，购买《2023新中产白皮书》套餐版，1月23日—2月10日，我们正式发起了这份报告的预售，赠送的纸质报告将于2月18日后陆续发货，先下单者先到货，先把新洞察收入囊中。
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本篇作者|晓报告|责任编辑|何梦飞
主编|何梦飞|图源|晓报告
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