全球AI领域最大IPO来了，商汤科技港股首秀：盘中最高涨幅逾22%，前日暗盘交易破发虚惊一场？

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道
12月30日，商汤科技正式登陆港交所。
商汤科技本次港股总发行数量为15亿股，集资总额为57.75亿港元、净额为55.52亿港元。
在12月29日的暗盘交易中，商汤科技股价曾一路走低，暗盘收盘时跌幅为1.04%，股价为3.81港元，跌破发行价。彼时，市场对其开盘表现并不乐观。
不过，商汤上市首日的早盘表现还是带给市场一定惊喜，其首日开盘价3.91港/股，较发行价3.85港元上涨约1.56%。开盘后涨幅迅速扩大，一度涨逾22%，截至记者发稿，报4.4港元，涨幅14.29%，总市值1464亿港元。
商汤科技于今年8月27日提交港股上市申请，于11月22日通过港交所聆讯。原计划是于12月17日挂牌上市，但因被美国财政部列入“中国军工企业”名单，商汤科技于12月13日宣布全球发售及上市将延迟。
按美国相关政策，一旦被列入该名单，美国投资者将不能在市场上对商汤科技进行交易。12月20日，商汤科技宣布重新启动全球招股，并调整了基石投资者名单。
据悉，商汤重新锁定了9名基石投资者，基石投资规模较早前进一步提升至5.1亿美元。分别是：中国诚通旗下的混合所有制改革基金、徐汇资本、国盛集团、上海人工智能产业投资基金、上汽集团、国泰君安、香港科技园、希玛眼科、泰州文旅。
此前的基石投资者分别是中国诚通发起设立的混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港、广发基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved，总额约4.5亿美元。
作为全球最大的AI独角兽，商汤科技仍处于亏损状态。招股书显示，商汤科技2018年-2020年营收分别为人民币18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元，净亏损分别为人民币34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元。截至2021年6月30日止六个月，该公司营收为16.52亿元，净亏损为37.13亿元。
安信证券指出，一方面AI行业应用场景的快速拓展可能会带来更多的机会，另一方面由于商汤科技作为第一梯队公司，具备更强客户认可度，从而产生更强的业务拓展能力，有望获得高于行业的营收增速。预计2021-2023年营业收入为55.13亿元、88.22亿元、132.33亿元。考虑到公司暂未实现盈利，且当前处于成长阶段，主要通过抢占市场份额来构筑竞争壁垒，收入的增长更值得关注，因此采用PS估值法，给予公司2022年15-18倍的PS估值，上市后对应市值的合理估值区间是1620.30亿港币-1944.36亿港币，对应每股的合理估值区间是4.86-5.84港币。
以此来看，商汤目前的股价表现还未达到目标区间内。
同时，安信证券也提示投资者，应注意行业增长不及预期，竞争格局恶化，研发投入的增长高于预期、政策等风险。
（作者：张赛男 编辑：朱益民）

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