马武海 发表于 2015-8-25 04:01

货币风险

货币风险(菲询问者日报社论)
对于“货币战”的担忧正在加剧——这是因为政府们故意让货币贬值来刺激他们的出口。随着中国本月初让人民币贬值后,越南也步其后尘,将盾贬值,而这种行为已经造成全球不安。依靠出口的国家,无论他们是新兴市场(譬如晕越南、泰国、印尼、马来西亚),或发达国家(如日本、韩国),非常在意自己的货币,并确保能保持与其他依靠出口的国家的竞争力。譬如日本跟韩国,因东京决定让日圆贬值而发生争执。首尔抱怨说,日圆贬值让韩国出口商更难竞争。去年,南韩采取报复行动,在12个月内,韩圜兑美金的汇率贬值大约15%。菲律滨曾经依靠出口一些商品,如铁、糖及椰油,作为经济的重要组成部分。但今日,尽管它的经济不再依赖商品出口作为经济增长的主要驱动力,菲央行仍然保证,披索的币值,相对于地区内其他国家的货币,仍然保持低廉,好让菲律滨商品出口能保持竞争力。由于菲律滨不再太过于依靠出口来驱动其经济,我国参与货币战并强迫披索贬值,是不切实际的。就像央行副总裁虞尼银道(Diwa C. Guinigundo)提出的警告一样,直接将货币贬值或减息来诱发货币贬值,是毫无意义的,而且可能出现不必要的后果。是的,较若的货币有利于出口商。但是,它也让进口货更昂贵,增加本地老百姓的负担。还有,较弱的货币,会导致偿还外债的成本增高。菲律滨出口商可能失去他们的竞争力,特别是面对那些将货币大幅贬值的国家时。值得一提的是,那些将货币贬值的国家,其经济是依赖出口的。相反的,菲律滨经济仍然依靠国内消费,也就是通过数百亿披索的侨汇及业务流程外包(BPO)收入、以及在制造和房地产方面的私人投资,和增加政府开支,所驱动的消费。这并不代表菲律滨将完全不受其他地方引发的货币战的影响。由于现在,所有人都在等待美国下个月升息,“热钱”(投资在短期票据如股票或债券的外国资金),将撤离新兴国家,而菲律滨不能幸免。随着美元的需求增加,这将给披索带来压力。一旦披索疲软,借贷外债的政府和私营企业,需要更多披索来还债。菲律滨可以稍微舒口气,毕竟,货币战对依靠出口的国家有更严重的影响。譬如石油出口国印尼和马来西亚,将遭受疲软的货币(“热钱”流出后)及油价崩跌(与去年比较,跌了超过一半)的双重打击。国际专家们早就对货币战持有异议,更称之为破坏国内消费、收入、私营投资及国家整体信用的“孤注一掷的措施”。货币战也会引发资本外逃,这将隔日货币带来更大压力,导致它进一步贬值。专家们同样指出,政府和企业为了利用国外低息而借贷所产生的风险。由于货币巨幅贬值,只会让他们偿还外债的成本增高,这抵消了低息借贷所获得的益处。事实上,很多新兴市场以及它们的银行和企业,都因为利息很低而借贷美元债务。那些不断抱怨的菲律滨出口商,应该听从虞尼银道的劝告。他指出,虽然贬值会让出口商更有竞争力,但更稳固及可持续的外在竞争力,能获得更多利益。它们包括更低的电费、更低的经商成本、更优质的产品及资金周转更快。
注:翻译自菲律宾各大报社,不代表菲龙网立场,主旨在于让华人了解菲社会真正的想法,因此所翻译的不只是对华人友好的言论,我们不会报喜不报忧。真实,可靠,才能做出正确的应对方法。



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