菲龙网编辑部7 发表于 2022-5-28 15:51

李书福,苦等一个漂亮的IPO




出品 | 虎嗅汽车组

作者 | 王笑渔
编辑 | 周到
头图 | 视觉中国
李书福,即将再获一个IPO。
5月27日,李书福入股的汽车智能科技公司亿咖通科技已与美国SPAC公司Cova Acquisition Corp.(下称“COVA”)签署合并协议,交易完成后亿咖通科技将在美国纳斯达克上市,股票代码“ECX”。

身为“富二代”的亿咖通科技,是李书福和沈子瑜共同创办的汽车智能科技公司,成立于2017年,核心产品包括车载信息娱乐系统、数字座舱、车载芯片模组解决方案、核心操作系统和软件栈。
但亿咖通的这趟IPO之路,可谓是充满着艰难险阻。

据知情人士向虎嗅透露,公司原计划是排在滴滴出行之后上市,但“滴滴闪电上市事件”发生之后,亿咖通的上市进程也戛然而止。曾传出过科创板上市、港交所上市的亿咖通,最终还是选择了确定性更高、周期更短、前期成本更低的SPAC(特殊目的并购公司)方式上市。



据公告显示,亿咖通科技估值为预估股权价值38.2亿美元,或交易前股权价值34亿美元。按照机构投资者的说法,这将是滴滴之后今年最大的中国公司在美国上市。
对于李书福而言,并不缺一个IPO,但缺一个真正属于自己的IPO。相比去年10月,在瑞典挂牌上市的沃尔沃汽车,以及今年即将以同样的SPAC方式登陆纳斯达克的极星汽车,这次赴美上市的亿咖通科技才是李书福正儿八经的“亲生子”。
“亿咖通和吉利都需要这次上市,很提气。”一位接近亿咖通的人士向虎嗅透露。
五岁的“富二代”要自立
亿咖通的诞生,很大程度上是受到了中国互联网行业的影响。
2015年,中国互联网行业迎来了一轮大洗牌:快的打车、滴滴打车合并成为出行老大;携程、去哪合并成为最大线上旅游网站。那年,汽车行业也蹭上了“互联网+”的浪潮——阿里巴巴联手上汽集团,出资10亿元成立斑马网络(后更名为“斑马智行”),并把“车联网”的概念推到了消费者面前。
吉利也是从2015年开始,谋划关于智能汽车的新项目。
当时,李书福与沈子瑜有过一次促膝长谈,两人聊的是汽车的未来发展趋势。亿咖通科技联合创始人、董事长兼首席执行官沈子瑜在回忆时说道,李书福在那个节点,已经深刻地意识到了:未来一定是智能电动车,所以在嵌入式、软件、通信、人工智能、自动驾驶这些领域一定要有非常强大的布局,同时也希望是一个独立的组织来做这个事情。



摘自亿咖通路演PPT
而为李书福挑起创业这一重担的人,是沈子瑜——从上海交通大学毕业后,他就加入了通用汽车,曾参与过通用旗下车联网系统安吉星在中国的部署与系统搭建工作,随后又进入车联网公司博泰出任博泰网络总经理,称得上是国内车联网领域为数不多的“十年老兵”。
但亿咖通登场的时间,相对较晚。要知道,在2016年7月,在阿里的加持下的上汽,已经推出了号称“首款互联网SUV”的荣威RX5。在智能化配置的帮助下,RX5实现了连续数月单月销量超2万的成绩。而吉利在2016年,才将亿咖通推向台前。
2017年3月,湖北亿咖通科技有限公司正式注册成立。据企查查数据显示,亿咖通科技股东信息中,李书福占据70%股权,为公司实控人与最终受益人,沈子瑜股权占比30%,为最终受益人。
庆幸的是,作为公司的最大股东,李书福从亿咖通创立之处起,就不断地为其输送订单,并在短短几年间内壮大了亿咖通的业务和用户规模。据上市文件显示,在过去三年中,全球已有超过320万台汽车应用亿咖通科技的技术解决方案。
因为股东的关系的原因,从车企内孵化出来的创业公司,在走向IPO的过程中,往往需要在拿母公司订单和独立发展之间找到平衡点。比如同样从长城汽车内部孵化出来的自动驾驶公司毫末智行,就在积极寻找第二家汽车集团合作伙伴,这也是其上市之路上的必备条件。而亿咖通也在内部定下目标,总营收中要有30%的比例来自“非吉利收入”——这也是为了避免存在关联交易的风险。



摘自亿咖通路演PPT
当然,得益于李书福个人和吉利控股集团的多元化品牌布局,亿咖通的12家OEM客户名单中,除了吉利汽车集团下的几个子品牌之外,还有我们最熟知的梅赛德斯-奔驰 (Mercedes-Benz)以及智马达(smart),还有被吉利收入囊中的路特斯(Lotus)、宝腾(Proton)。
在资本层面,亿咖通也多次在尝试“去吉利化”。此前公司进行的两轮外部融资,分别是百度领投的13亿人民币的A轮融资,中国国有资本风险投资基金领投的超2亿美元的A+轮融资。而百度正是亿咖通目前打造的GKUI生态体系中的供应商之一,并在多款车型量产落地。



而从财务数据看,吉利与亿咖通之间的关联交易风险,已经通过某些方式进行了规避。按照吉利控股在港股发布的2021年度财报显示,2020年亿咖通与吉利控股的关联交易金额达到8.83亿元,但2021年这个数字下滑至仅为567.4万元。
看来,亿咖通上市,早有准备。
值不值38.2亿美元?
然而,新的问题来了,一个做车机系统起家的公司,到底值不值38.2亿美元?
诚然,从创立之初,亿咖通的主营业务范畴,就是为吉利汽车做多媒体信息数字娱乐系统(IHU)的集成,还有整个云端的运营及其维护,相当于吉利的智能车联网部门和御用Tier 1。起初这种从属关系,与上汽集团的斑马智行大差不差,与大众集团在2020年成立的CARIAD软件部门也较为类似。
作为传统制造业出身的主机厂们,在刚步入智能座舱领域时都栽过跟头。
在2018年,亿咖通为吉利汽车深度定制的车载智能网联系统GKUI 2018面世,但初代的GKUI交付给用户之后,引来了不少车主投诉和吐槽,反馈最多的问题包括:车机卡顿、行驶中突然黑屏等等问题。而无论是后来的领克品牌,还是如今的极氪品牌,都出现过类似的“车机卡顿”问题,甚至有网友调侃这是“祖传的毛病”。



GKUI 19 主界面
但真正需要根治这些问题,并非简单地通过OTA远程升级一下就万事大吉。因为座舱的研发,会涉及到底层芯片、中间件 、应用软件、硬件集成四个核心环节。所谓的OTA升级,只是在应用软件层面进行优化,但治标不治本。而亿咖通也意识到,芯片和中间件的国产能力较弱,存在卡脖子隐患。
当时首搭GKUI车机的车型吉利博越PRO,采用了与联发科自主开发的E0102芯片,算力跟不上,屡屡被吐槽卡顿。在那之后,亿咖通还相继推出了升级的E02模组和为领克汽车定制E03模组。但显然越是研发的深入,对于算力的渴望就越为强烈。
2020年10月20日,亿咖通科技与Arm中国共同出资成立的芯擎科技正式亮相,并且围绕智能座舱、自动驾驶、微控制器等汽车芯片领域制定了长远的研发及量产计划。双方合作一年之后的2021年12月,芯擎推出首款国产车规级7纳米智能座舱芯片“龙鹰一号”,计划于今年三季度实现量产装车。
“在手机产业,包括三星、华为、苹果等都有自己的SoC芯片,因此可以开发许多独有的功能,以及掌握独有产品的推动。”在沈子瑜看来,涉足芯片产品,其实跟苹果等手机厂商做芯片产品,是一个逻辑。芯片的竞争力决定了整个智能网联汽车系统的竞争力。



摘自亿咖通路演PPT
在座舱芯片之上,还需要搭载“中间件”——它是底层系统软件和用户应用软件之间连接的软件,用于底层和上层各部件之间的沟通。座舱的“中间件”,类似于电脑里的BIOS,但复杂程度相对较高。
中间件的存在意义,就是尽可能地让相同产品,在不同车型可重复利用或是让不同供应商的产品相互兼容,这样可以大幅减少开发成本。此外,中间件在汽车软硬件解耦的趋势中,发挥了关键的作用。对于亿咖通来说也是如此,即便只是对吉利汽车旗下的各品牌供货,都需要考虑到管理性、移植性、裁剪性等等要求,更别说对奔驰、路特斯这样的国际品牌供货了。
最早在开发GKUI的时候,产品中已融入了中间件服务。亿咖通将中间件命名为ECARX Automotive Service Core通用操作系统级软件框架(下称EAS Core),在2020年四季度时发布。按照亿咖通的说法,EAS core已初具备汽车全域中间件的能力。
无论是芯片也好,还是中间件能力也好,都是干的“幕后工作”,费力不讨好。而且,即便是把底层的能力都做好,一旦在车型适配、软件应用适配等方面出现差池,用户只会抱怨这款车的车机不好用,而并不会在意是哪一方面能力的好坏。



吉利星越L搭载了亿咖通研发的银河OS
而相比之下,业内更流行的做法就是直接采购高通等厂商的大算力芯片,再借助各类供应商、科技公司来弥补中间件能力,保证相对稳定的底层能力。甚至像智能座舱领域的创业公司镁佳科技,还能直接提供软件+硬件一体的解决方案,最终车企只需要完成零部件开发和应用软件的开发即可。
当然,产业链处于平稳阶段时,靠采购现成方案的方式,在成本、效率等方面都具备更强的优势。但越是往新技术的无人区探索,就越是对企业在垂直领域的深入程度有着更高的要求。
在上市的公告中,亿咖通科技就透露了公司正在开发的项目:车载中央计算平台,整合数字座舱、高级驾驶辅助系统(ADAS)和无人监管驾驶的操作系统和软件;以及功能安全解决方案。近期,亿咖通科技还与激光雷达公司Luminar签署了合作协议,进一步助推ADAS和AD技术的开发。
对于趋势的判断,沈子瑜就表示:“未来,谁拥有更加开放、更加通用的车载OS平台,能够真正把芯片、OS平台和支撑做好,谁将拥有绝对的话语权。”
如今,亿咖通已经站到了纳斯达克的大门前,算是给吉利在智能化板块上赢回了一步棋。
但整个中国汽车行业,仍是拼得刀光剑影,尤其是在以吉利汽车、长城汽车、比亚迪组成的自主品牌三强阵营中,三家企业都在以自己最擅长的方式向前奔袭。然而,相比正在电动化势头上的比亚迪,以及有着“爆款制造机”之称的长城汽车,吉利把焦虑放在了明面上。
虽然,走的依旧是“买买买、合合合”的老路子,但吉利的出手的频次越来越高了、选择的合作方领域也越来越广了。但毕竟,投资也好、合作也好,都是资源互换和利益互换,真正“交心”的朋友不会太多。到了最关键的时候,往往还是“亲儿子”最争气,哪怕他以前没少给你添堵。
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