华为、阿里的“外包商”软通动力过会，主要支出为员工薪酬，曾多次冲击IPO | IPO见闻
2021年9月10日，软通动力信息技术股份有限公司（简称：软通动力）顺利过会，将赴创业板上市，主承销商为中信建投证券。软通动力是一家拥有深厚行业积累和全面技术实力的软件与信息技术服务商，主营业务是为通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造等多个行业客户提供端到端的软件与数字技术服务和数字化运营服务。本次上市募集金额为35亿元，其中，大部分用于交付中心新建及扩建项目和补充营运资金。
自公司设立至今，刘天文一直为公司的控股股东、实际控制人，其直接持有公司27.9450%股份。
图片来源：软通动力招股说明书
软通动力曾在纽交所上市，因经营亏损退市，后曾多次试图在A股上市均失败。这次软通动力是否能顺利登上创业板？
业务覆盖范围广，客户集中度较高
软通动力业务范围较广，覆盖通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造等多个行业，客户集中程度高，主要为华为、阿里巴巴等大型企业。
主营业务具体分为三部分：一是软件与数字技术服务，为客户提供IT等方面指导，提供咨询和解决方案，主要是项目外包业务和咨询服务等，主要竞争对手有埃哲森、中软国际等。
图片来源：软通动力招股说明书
二是数字化运营服务，客户向公司提出人员需求，公司向客户提供资质和技能得到客户方认可的专业人员，即人力外包业务。目前，人力外包发展面临人力成本上升等风险。
最后为智慧城市业务，公司自研了 OpenSense 城市物联运维管理平台，利用物联网技术保障城市运行。该业务2017年因经营问题被拆分软通智慧、软通智慧信息、新县智慧、宁波智汇。
公司客户较为集中，所提供的服务难替代、粘度高，与客户形成长期稳定的合作关系，主要客户包括华为、阿里巴巴、腾讯、百度、中国银行等大型知名企业。
其中，报告期内对华为的销售收入占营业收入的比例分别为 53.38%、55.45%和 55.53%。客户集中度过高，且过于依赖单一客户，若其对业务需求量下降，将给公司经营地带来风险。
图片来源：软通动力招股说明书营收和利润稳步增长
报告期内，公司营业收入及利润规模保持了稳定增长速度，营业收入分别为 81.39亿元、106.04亿元及129.99亿元，营业收入增长率分别为16.13%、30.29%及 22.58%，与同行业平均水平基本相当。
从业务类型来看，软件与数字技术服务营收占比逐年增加，分别为 95.31%、94.08%及 93.89%。近年来主要的营收增长也来自此业务。
公司归属母公司所有者净利润分别为3.07亿元、7.12亿元及 12.59亿元，保持了较快的增长速度，但净利率水平较低，不足10%。
图片来源：软通动力招股说明书主要成本为人力费用
职工薪酬是发行人营业成本及期间费用的最主要支出，对公司经营影响显著。2018-2020年，公司主营业务成本及期间费用（不含财务费用）中的职工薪酬分别64.23亿元、84.61亿元和104.50亿元，占主营业务成本及期间费用（不含财务费用）的比例分别为86.38%、87.97%和89.50%，呈逐年上升的趋势。
这一水平不仅高于多数软件企业，与外包商相比也属于较高水平。
此外，在招股书中，公司预计2021年前三季度公司共实现营业收入116.74亿元，同比增长26.73%；实现净利润7.65亿元，同比增长8.91%。
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