菲龙网新闻部 发表于 2020-9-8 07:00

跟谁学二季度出现运营亏损,一年内遭12次做空、正被SEC调查

  【撰文/谭丽平 统筹/张喜斌】一年内被做空12次的跟谁学,近期发布财报时披露了正被美国证券交易委员会(SEC)调查的情况。
  公司保持超过350%的净收入同比增长,连续第8个季度持续盈利……9月2日,在线教育机构跟谁学发布了2020年第二季度未经审计财务报告。财报显示,2020财年第二季度跟谁学的净收入为16.503亿元人民币,同比增长367%,净利润为7270万元人民币,同比增长133%。
  不过,在亮眼财报发布的同时,其披露,在2020年2月到7月之间一系列做空报告发布之后,美国证券交易委员会(SEC)执法部请公司协助提供从2017年1月1日起的部分财务及运营数据。
  据了解,自2020年2月以来,跟谁学先后遭遇来自灰熊、香橼、浑水、天蝎等做空机构发布的十几篇报告做空。跟谁学介绍,在该项问询之前,公司审计委员会也已聘请了**专业顾问对做空报告中的指控进行调查。两项调查均在进行中,公司无法预测调查工作的时间、结果及最终结论。
  
  (图片来源于网络)
  业绩亮眼
  公开资料显示,跟谁学是国内以K-12为主的在线教育机构,由陈向东带领创建于2014年6月,团队成员主要来自新东方等教育培训机构及百度、阿里、腾讯等互联网公司。2015年3月30日,宣布A轮融资5000万美元,刷新了中国创业公司A轮融资纪录。2019年6月6日,跟谁学在美国纽交所挂牌上市,是首家盈利的K12在线教育公司在纽交所上市。
  9月2日,跟谁学发布了一份亮眼的财务报告。根据财报,2020年第二季度,净收入为16.503亿元人民币,同比增长366.6%;在线 k-12课程的净收入同比增长412.4% ,达到13.85亿元人民币;非公开会计准则净利润同比增长133.0% ,至7270万元人民币;经营现金净流入同比增长172.4% ,至5.28亿元人民币。
  另外,毛利润从2019年第二季度的2.525亿元人民币增加到12.897亿元人民币,增幅为410.8% 。毛利润率从2019年同期的71.4% 上升到78.1% 。跟谁学表示,主要是由于规模经济。
  而截止到2020年6月30日的6个月,净收入为29.479亿元人民币,同比增长373.3%;在线 k-12的净收入同比增长427.8% ,达到25.051亿元人民币;非公开会计准则净利润同比增长282.4% ,至2.635亿元人民币;经营现金净流入同比增长149.9% ,至6.457亿元人民币。
  跟谁学创始人、董事长兼首席执行官陈向东表示:“在中国成功遏制新型冠状病毒肺炎的背景下,跟谁学实现了又一个强劲的季度业绩,净收入达到创纪录水平,得益于专注的战略和卓越的组织能力。我们的净收入和总收入在下一个季度都保持了4倍以上的同比增长。尤其是我们 k-12课程的净收入,连续10个季度同比增长5倍,进一步巩固了我们在顶级选手的地位。我们很高兴看到付费课程的注册人数同比增长了332% ,而去年是259% 。”
  另外,据介绍,跟谁学已经连续第八个季度保持盈利,连续第九个季度实现非会计盈利。
  陈向东还表示,“我们计划全年实施盈利的增长战略,我们将努力优先投资于高投资回报率流量获取渠道,重点关注在线实时大班教育商业模式,并不断提高我们的组织能力。作为在线教育行业的领导者,我们将保持谦虚和脚踏实地的态度,将在线大课堂重新定义为提供大课堂质量、小课堂学习体验、一对一课堂感受和效果的形式。”
  二季度运营亏损
  不过,在一系列亮眼的增长数据背后,跟谁学二季度出现了运营亏损。
  财报显示,今年二季度运营亏损达1.608亿元人民币,而2019年第二季运营收入为1620万元人民币。非公开会计准则的运营亏损为1.067亿元人民币,而2019年第二季度运营收入为3110万元人民币。
  跟谁学解释,销售额下降主要是由于销售和营销活动投资增加,以扩大销量增长和加强品牌认知。
  据了解,今年二季度跟谁学运营费用为14.504亿元人民币,较2019年第二季度的2.363亿元人民币有所增加。
  而其中,销售费用占据了83%的占比——销售支出从2019年第二季度的1.69亿元人民币增至12.048亿元人民币。跟谁学解释,增长的主要原因是扩大用户基础和提升品牌的营销费用增加,以及销售和营销人员的薪酬增加。
  值得一提的是,近年来,各大教育培训机构的市场争夺逐渐激烈,一向不打广告的跟谁学也加入了阵营,跟谁学旗下高途课堂成为《极限挑战》、《中国好声音》等热播综艺新一季官方推荐在线教育品牌。
  另外,跟谁学的一般及行政费用、研发支出也在持续增加。研发支出从2019年第二季度的4110万元人民币增至1.399亿元人民币,一般和行政支出从2019年第二季度的2610万元人民币增加到1.057亿元人民币。这也一定程度上造成其盈利承压。
  SEC正调查
  财报发出同时,跟谁学主动披露,在一系列做空报告于2020年2月到7月之间发布之后,SEC执法部请公司协助提供从2017年1月1日起的部分财务及运营数据。
  对于美股上市的跟谁学来说,惹人关注的莫过于今年以来的十几轮做空。据媒体报道,2020年开始,跟谁学被香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等做空机构做空达12次,其中香橼资本做空4次,浑水做空2次。做空机构针对跟谁学做空报告包括:夸大营收和利润、刷单、捏造财务状况等。跟谁学也成为被做空最多次数的中国公司。
  不少做空机构还表示会继续披露更多的证据。浑水在5月通过推特回应跟谁学CEO陈向东之前发表的相关言论,尽管跟谁学声称浑水不了解其业务模式,但这无法成为其欺诈行为的借口,浑水将会继续披露更多证据,以作出进一步详细解释。同时,浑水还点赞陈向东敢于回应的勇气,并称跟学谁的存在就是为了烧光投资者的钱,建议陈向东还是存好个人现金,因为跟学谁的下场就是瑞幸。
  今年以来多只中概股遭遇信任危机,瑞幸咖啡、好未来“自曝”财务造假,爱奇艺遭浑水做空,好未来自曝员工造假等。而瑞幸咖啡已于6月29日在纳斯达克正式停牌,进行退市备案。
  发生瑞幸丑闻后,纳斯达克修订了上市要求。5月,美国参议院通过一项法案,要求在美国上市的中国公司必须符合当地会计准则,尽管美国众议院尚未开始审议该法案。不过,这些措施并未妨碍中国企业赴美首次公开发行。英国《金融时报》指出,从今年初到7月中旬,在美国上市的中国公司数量是2019年同期的两倍,募资总额比去年高出30%。
  在二季度财报电话会上,跟谁学CEO陈向东表示,“SEC的调查和AC的独立调查其实是证明一家好公司的最好办法,也是个唯一方法。” CFO沈楠表示,“我们欢迎一个所有人都信任的权威机构来证明公司业务的真实性,期盼着调查的结果。”
  跟谁学介绍,在该项问询之前,公司审计委员会也已聘请了**专业顾问对做空报告中的指控进行调查。两项调查均在进行中,公司无法预测调查工作的时间、结果及最终结论。
  香颂资本沈萌认为,对于这种互联网企业,看空报告的基础是业绩存在严重偏离行业中位数或者均值,如果有个别波动的,是属于企业比较正常的状态。而在看空报告之前,跟谁学在社会上的知名度其实有限的,财务数据一贯是好于行业的均值,再加上,跟谁学的审计和会计一些相关处理并非美国的会计准则,因此也导致了许多看空机构的质疑。但也不代表是市场上的普遍立场。而一般来说,专业机构的调查进度涉及的因素比较多,跟谁学是否存在违规问题,何时调查结果能出来,暂时还无法确定。
  不过,因为屡次被做空,跟谁学的股价停止了自上市以来不断上涨的趋势。据了解,跟谁学自上市以来股价一路上扬,最高时超过130美元,市值也一度超过新东方。但今年8月开始股价已经一路波动下滑,二季度财报发出以后,当天股价一度大跌18%。目前,最新股价80.01美元,总市值190.68亿美元。

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